20180824-上海证券-2018年9月基金投资策略_长期投资机会逐步显现_以配置的眼光选择基金_8页_553kb

上海证券基金评价研究中心总结

核心内容

本报告由上海证券基金评价研究中心发布，分析了当前A股市场及基金投资策略，旨在为不同风险偏好的投资者提供资产配置建议。报告从宏观经济、中美关系、资金流动、板块表现、基金类型等多个角度展开，强调中长期投资机会的逐步显现，并提出以配置视角选择基金的策略。

主要观点

1. 市场现状与情绪分析

• 市场表现：8月市场持续低迷，上证综指创出新低，创业板调整更显著，沪市成交额降至2016年以来最低。
• 投资者情绪：投资者普遍谨慎，对资本市场未来持悲观预期。
• 资金面压力：两融余额创2017年以来新低，显示市场流动性紧张。

2. 中长期投资机会显现

尽管短期市场承压，但中长期来看，A股市场处于合理估值区间，具备投资潜力。不利因素逐步缓解，具体包括：

• 经济复苏信号：货币政策边际宽松，财政政策更加积极，特别是对高科技产业和中西部基建的支持，有助于下半年经济增速略超预期。
• 中美关系缓和：双方重回谈判桌，缓解市场对制裁的担忧，人民币贬值压力有所减轻。
• 长期资金流入：海外资金和养老金逐步进入A股市场，改善资金面环境。
• 政策支持：证监会放宽海外A股开户限制，优化投资者结构。

关键信息

3. 板块表现预测

• 高科技新兴产业：受益于新经济政策支持，有望在盈利驱动下表现优异。
• 传统行业：如钢铁、煤炭等，在低库存、需求旺季及环保限产背景下，盈利增速可能继续保持良好。

4. 基金投资策略

（一）权益基金

• 市场情绪：处于冰点，对利好钝化，对利空敏感。
• 建议策略：以配置眼光选择基金，关注中大盘价值型基金和战略新兴产业基金。
• 具体操作：选择业绩和基本面有支撑的个股，注重基金的选股能力。

（二）固定收益基金

• 推荐方向：选择具有优秀债券团队和较强投研实力的基金公司。
• 产品选择：可适当关注交易型债券基金，其对券种、久期和杠杆的主动管理可能带来超额收益。

（三）QDII基金

• 全球经济分化：美国经济表现强劲，欧洲和新兴市场复苏乏力。
• 美元走势：预计美元指数在短期回调后仍将上涨。
• 配置建议：继续配置绩优美股QDII，降低新兴市场QDII配置比例。

投资者配置建议

5. 组合定位与配置比例

• 积极型投资者：风险承受能力高，建议配置较高比例的权益基金，追求高收益。
• 平衡型投资者：风险承受能力中等，建议在股债之间平衡配置，关注中大盘价值型基金和QDII。
• 稳定型投资者：风险承受能力低，建议以债券基金为主，注重资产流动性与稳健增值。

分析师承诺

• 王博生、闻嘉琦：以独立、客观的态度出具报告，不与报告内容存在利益关联。
• 信息来源：基于公开信息，力求准确反映研究观点。

公司业务资格说明

• 上海证券基金评价研究中心具备证券投资咨询业务资格，是具备协会会员资格的基金评价机构。

重要声明

• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告不构成投资建议，不构成任何买卖出价或询价。
• 投资者需自行判断市场风险，注意投资收益与本金可能随市场波动而变化。
• 报告版权归上海证券有限责任公司所有，未经授权不得发布或复制。

总结

本报告指出当前A股市场虽短期承压，但中长期具备投资价值，建议投资者以配置视角选择基金，关注权益、债券及QDII三类基金的差异化策略。同时，根据不同风险偏好配置相应比例的资产，有助于实现稳健投资目标。