20161202-东北证券-休闲服务行业深度报告：马拉松经济：东风已至，跑马圈地正当时_34页_2mb

马拉松经济：东风已至，跑马圈地正当时

核心内容

马拉松经济在中国迅速发展，成为体育产业的重要组成部分。政策支持和消费升级是马拉松经济发展的主要驱动力，推动了赛事数量和参与人数的快速增长。2015年官方注册赛事达134场，同比增长162.74%；2016年注册赛事已超过260场，赛事经济和衍生经济规模预计分别达到500亿和4000亿。

主要观点

• 政策促动与消费升级：政策支持为马拉松赛事的市场化运作提供了条件，消费升级使得民众更愿意投入时间和金钱参与马拉松及相关运动，推动了马拉松经济的快速增长。
• 赛事经济与衍生经济：马拉松赛事经济和衍生经济规模分别预计在2025年达到500亿和4000亿，远超体育产业整体增速。
• 赛事运营与市场格局：国内马拉松赛事运营逐步专业化，形成国资、民营和外资三大阵营。其中，民营资本在赛事运营中更具成长潜力。
• 体旅融合：马拉松赛事与旅游产业深度融合，带动了城市旅游经济的发展，形成“吃、住、行、游、购、娱”的全面消费。
• 体育装备与消费趋势：马拉松带动体育装备消费，尤其是智能穿戴设备，如手环、手表等，成为跑者必备。未来马拉松经济将更依赖于体育消费的升级。

关键信息

赛事发展情况

• 参赛人数与场次增长：2015年马拉松赛事官方注册场次为134场，参与人数达150万人次，2016年注册赛事已超过260场。
• 赛事类型与参与人群：马拉松赛事包括全程马拉松、半程马拉松、四分马拉松等，其中全程马拉松最为普及。参赛者主要集中在20-40岁年龄段，且以男性为主。
• 赛事收入来源：国内马拉松赛事收入主要来源于广告赞助和政府补贴，电视版权目前为成本项。

赛事运营与市场

• 赛事运营公司：智美体育、中奥路跑、东浩兰生是主要的赛事运营公司，其中智美体育是港股上市公司，具备较强的赛事运营能力。
• 赛事运营模式：赛事通常由官方主办，专业公司承办，赛事运营逐步市场化和专业化。
• 赛事影响力：北京马拉松、上海马拉松、广州马拉松等赛事具有较高的影响力，2015年北京马拉松的影响力位居国内第一。

体育旅游与经济效应

• 体育旅游市场：体育旅游是体育与旅游产业的结合，市场增长迅速，预计2025年将达到7万亿市场规模。
• 马拉松带来的旅游效应：马拉松赛事带动旅游经济，外地参赛者为举办城市带来大量消费，如住宿、餐饮、交通等。
• 经济数据：2016年，北京马拉松的赞助商和赛事运营公司带动了可观的经济收益，赛事总收入预计超过3000万元。

国外对比与借鉴

• 美国马拉松发展：美国马拉松赛事历史悠久，2015年全美马拉松赛事数量达1175场，远超中国。美国马拉松赛事收入结构更合理，转播权收入占比较高。
• 日本东京马拉松：东京马拉松虽起步较晚，但发展迅速，赛事规模和影响力不断扩大。赛事经济效益显著，2015年经济收益达270亿日元，约合14亿元人民币。

重点推荐标的

• 中体产业：体育资源丰富，大股东股权转让进行中，投资评级为增持。
• 莱茵体育：重点构建“2大核心体系”，投资评级为增持。
• 探路者：国内户外品牌龙头，旅游与体育板块齐发力，投资评级为增持。
• 三夫户外：积极布局户外赛事运营和青少年培训，投资评级为增持。

风险提示

• 马拉松赛事的快速发展可能带来资源分配不均、赛事质量参差不齐等问题。
• 马拉松赛事的运营和组织需要多方协调，涉及交通、医疗、安保等多方面，对运营公司提出较高要求。
• 马拉松赛事的经济效应依赖于政策支持和民众参与热情，存在一定的不确定性。

图表与数据

• 图1：2010-2015年马拉松注册场次及增长趋势
• 图2：马拉松赛事参与人数及历年增速
• 图3：马拉松百度搜索指数和媒体指数
• 图4：马拉松赛事三大类型
• 图5：马拉松第一人菲迪皮茨雕塑
• 图6：以马拉松为代表的路跑项目
• 图7：马拉松不同类型数量占比
• 图8：不同地区马拉松赛事关注程度
• 图9：中国马拉松赛事参与群体年龄结构和性别分布
• 图10：国务院“46号”文件
• 图11：利好大众健身的政策
• 图12：马拉松赛事关注程度城市对比
• 图13：经济发展与消费升级
• 图14：中国体育产业发展趋势
• 图15：马拉松迅速发展时期各国人均GDP对比
• 图16：国际田联路跑赛事不同级别
• 图17：智美体育赛事运作数据和未来发展目标
• 图18：赛事运营资源和优势造就专业运营团队
• 图19：中奥路跑股东背景
• 图20：中奥路跑四大核心业务
• 图21：路跑赛事三大阵营
• 图22：中美马拉松收入来源对比
• 图23：体育旅游细分产业
• 图24：全球旅游市场规模和预测
• 图25：中国体育旅游市场占比对比
• 图26：异地参赛者比例
• 图27：中国户外用品零售总额及其增速
• 图28：悦跑圈发展重大事件
• 图29：悦跑圈界面和功能显示
• 图30：北京马拉松影响力排名
• 图31：北京马拉松会徽与赛事盛况
• 图32：北京马拉松赞助商
• 图331：马拉松经济产业链条
• 图34：马拉松赛事经济与衍生经济规模测算
• 图35：20世纪60年代全美马拉松赛事数量
• 图36：2015年全美马拉松赛事分布图
• 图37：20世纪60年代马拉松完赛人数
• 图38：2015年马拉松赛事完赛人数
• 图39：三夫户外目前的经营模式
• 图40：中国15省市战略合作伙伴
• 图41：智美赛事运营公司自主IP赛事与合作赛事
• 图42：马拉松赛事运营公司背景
• 图43：马拉松赛事运营公司业务结构
• 图44：体育旅游市场增长数据
• 图45：马拉松赛事与体育旅游结合效应

市场空间与增长预期

• 赛事经济与衍生经济：预计2025年马拉松赛事经济规模达500亿，衍生经济达4000亿。
• 路跑经济：以马拉松为代表的路跑经济具有广阔的市场前景，预计年均复合增长率在20%左右。
• 体育消费趋势：随着人均GDP的提升和政策支持，中国体育消费将不断升级，马拉松及相关运动将受益于这一趋势。

总结

马拉松经济在中国的发展势头强劲，政策支持和消费升级是其核心驱动力。赛事运营逐步专业化，体旅融合和体育装备消费成为其主要经济支撑。未来，马拉松经济有望持续增长，成为体育产业的重要增长点。