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行业轮动策略周报总结（2014年4月18日）

核心内容概述

本报告总结了广发证券发展研究中心在2014年4月18日发布的行业轮动策略周报，主要介绍了两种行业轮动策略：相似性匹配行业轮动策略与羊群效应行业轮动策略。报告分析了两种策略的历史表现，并给出了最新的行业配置建议，旨在帮助投资者把握行业轮动趋势。

主要观点与关键信息

1. 相似性匹配行业轮动策略

• 策略原理：通过观察近期行业涨跌顺序，与历史样本进行相似性匹配，寻找“似曾相识”的样本时期，并以随后的强势行业作为当前配置依据。
• 策略表现：
  • 自发布以来，策略连续4个月获胜，累积超额收益达 6.5%。
  • 全样本超额收益为 104.80%，胜率为 63.90%，最大回撤为 -8.60%。
  • 2014年截至3月31日，超额收益为 6.53%，胜率为 100%，最大回撤为 0%。
• 最新推荐行业：
  • 超配行业：采掘、金融、房地产、食品、餐饮旅游、交运、有色
  • 权重建议：等权配置
  • 持仓期：2014-03-31 至 2014-04-30

2. 羊群效应行业轮动策略

• 策略原理：利用量化手段度量市场中的“羊群效应”情绪，通过捕捉龙头股带动行业上涨的趋势，对相应行业进行超配。
• 策略表现：
  • 全样本超额收益达 403.6%，胜率 57.8%，最大回撤 -10.8%。
  • 2014年截至4月18日，超额收益为 11%，胜率 67%，最大回撤 -2.7%。
• 最新推荐行业：
  • 超配行业：机械（2.60%）、电子元器件（97.40%）
  • 持仓期：
    • 第一个行业：2014-03-21 至 2014-04-25
    • 第二个行业：2014-04-04 至 2014-05-09
  • 参考龙头股：中南重工、东光微电

策略对比

风险提示

• 策略基于历史数据统计和建模，存在失效风险。
• 宏观政策环境不可预测，市场风格轮动可能导致策略表现波动。
• 投资者需结合自身风险偏好，谨慎使用策略进行配置。

研究团队信息

• 罗军：首席分析师，华南理工大学理学硕士，2010年加入广发证券发展研究中心。
• 俞文冰：首席分析师，CFA，上海财经大学统计学硕士，2012年加入广发证券发展研究中心。
• 安宁宁、胡海涛、蓝昭钦、史庆盛、张超：分析师与研究助理，均具备相关专业背景，自2010年起参与行业研究工作。

投资评级说明

行业投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 10% 以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于 -10% ~ +10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 10% 以上。

公司投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 15% 以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 5% - 15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于 -5% ~ +5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 5% 以上。

联系方式

免责声明

• 本报告仅发送给广发证券重点客户，不对外公开发布。
• 报告所载资料来源及观点被广发证券认为可靠，但对其准确性或完整性不作任何保证。
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• 投资者应结合自身判断，谨慎决策。