20201228-万联证券-纺织服装行业周观点报告_海外疫情复燃_看好健身需求释放下的优质运动鞋服企业_9页_778kb

海外疫情复燃，看好健身需求释放下的优质运动鞋服企业

核心内容

本报告分析了2020年12月21日至12月25日期间纺织服装行业的市场表现与行业动态，指出短期国内疫情控制良好，国外订单向国内转移，叠加销售旺季，市场需求持续释放，有助于改善个股基本面。中长期来看，疫情促使人们更加重视健康和体育锻炼，体育服饰需求有望反弹，优质体育服饰龙头企业值得关注。

主要观点

• 行业表现：上周申万纺织服装指数下跌2.14%，跑输上证综指2.19个百分点，排名28个行业第20位；年初至今下跌7.89%，跑输上证综指19.24个百分点，排名26位。
• 板块分化：二级子板块中，纺织制造下跌1.51%，服装家纺下跌2.49%；三级子板块中，纺织制造内部表现分化，棉纺微涨1.08%，而毛纺、丝绸、辅料等板块跌幅较大；服装家纺中，女装、休闲服饰、鞋帽等板块跌幅明显。
• PE估值：板块整体PE估值为纺织制造29.74，服装家纺41.87。
• 个股表现：康隆达、延江股份、梦洁股份等个股涨幅居前，而美邦服饰、浔兴股份等个股跌幅较大。
• 行业事件：全球旅行禁令升级影响货物入境，纺织行业面临原料上涨逻辑脆弱及聚酯产业链利空传导风险；欧洲推出纺织品废料循环利用计划“ReHubs”，旨在减少废料污染并建立二手纺织品市场；国内鼓励服装行业形成外贸“小巨人”企业；苏大教授团队研发出抗病毒抗菌率99%以上的纺织面料，具备广泛应用前景。

关键信息

短期市场分析

• 国内疫情控制良好，国外订单向国内转移。
• 国内纺服行业迎来销售旺季，市场需求持续释放。
• 个股基本面修复情况将得到进一步改善。

中长期趋势

• 疫情促使人们重视身体健康和体育锻炼，体育服饰需求有望反弹。
• 优质体育服饰企业有望受益于需求增长，值得关注。

行业风险提示

• 疫情反复风险：海外疫情可能影响全球经济复苏及中国出口。
• 存货上升与跌价风险：市场需求波动可能引发存货积压及跌价压力。
• 现金流紧张风险：部分企业可能面临资金链压力。

投资建议

• 行业评级：强于大市（维持），预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

重要公告汇总

风险提示

• 疫情反复可能对行业复苏造成阻碍。
• 存货积压与跌价风险可能影响企业盈利。
• 现金流紧张可能限制企业扩张能力。

评级体系说明

• 行业投资评级：
  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

研究机构信息

• 分析师：陈雯（执业证书编号：S0270519060001）

• 研究助理：李滢

• 联系信息：

  • 电话：18665372087（陈雯）
  • 电话：15521202580（李滢）
  • 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn、liying1@wlzq.com.cn

• 研究机构：万联证券股份有限公司

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  • 上海：浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦
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