20220106-天风期货-双焦周报_盘面预期提前打满_后续有待成材指路_20页_1mb

焦炭与焦煤市场分析总结（2022.1.6）

核心内容概览

本报告分析了焦炭与焦煤市场的供需变化、库存趋势、价格走势及市场情绪，结合近期数据与市场动态，对后续走势进行了展望。整体来看，焦炭市场提涨预期已提前兑现，但短期交易方向尚不明确；焦煤市场则受到国有矿不放假通知的影响，多头情绪有所松动，但现货市场仍保持温和上涨。

主要观点

1. 焦炭市场

• 提涨预期兑现：焦炭的第二轮提涨已经开始，涨幅为200元/吨，但预计落地仍需时间。
• 供需边际转好：230家焦化厂剔除淘汰产能利用率周环比上升0.67%，日均产量增加0.38万吨，显示供应端边际改善。
• 需求回暖：247家钢厂铁水日均产量周环比增加4万吨，表明需求有所回升。
• 库存持续回升：港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为730.86万吨，周环比增加27.03万吨，连续三周上升，补库周期即将结束。
• 利润小幅下降：山西焦化利润为82元/吨，周环比下降48元/吨，表明成本压力仍存。
• 短期方向不明：目前缺乏明确的交易信号，建议多看少动，关注螺纹钢需求能否持续向好。

2. 焦煤市场

• 国有矿不放假打压盘面：近期国有矿不放假的通知对焦煤盘面造成压力，多头情绪有所松动。
• 现货情绪温和上涨：尽管盘面承压，但现货市场仍保持温和上涨趋势。
• 库存下降：全国煤矿炼焦煤库存周环比下降，独立焦化厂库存开始回升，显示供应端有所调整。
• 成本高企限制利润提升：由于入炉煤成本高企，焦企利润提升空间有限，第二轮提涨落地仍需时间。
• 关注螺纹钢走势：焦煤市场走势与螺纹钢需求密切相关，若螺纹钢无法打开向上空间，原料故事难以继续。

关键信息

1. 库存与供需数据

• 焦炭总库存：730.86万吨（周环比+27.03万吨），港口库存接近饱和。
• 钢厂焦炭库存：110家钢厂库存444.57万吨（周环比+6.58万吨），总体库存回升。
• 焦化厂焦炭库存：230家焦化厂库存81.49万吨（周环比+2.95万吨），开始回升。
• 焦煤库存：全国煤矿炼焦煤库存下降，独立焦化厂库存回升。

2. 价格与利润

• 焦炭价格：第二轮提涨开始，涨幅200元/吨，现货价格预计将继续上涨。
• 焦煤价格：山西焦煤价格维持稳定，蒙煤价格暂稳，口岸通关量维持低位。
• 利润：山西焦化利润小幅下降，表明成本压力较大。

3. 市场情绪与驱动因素

• 焦炭市场情绪：受盘面拉涨影响，焦企惜售情绪增强，开始“囤货”。
• 焦煤市场情绪：国有矿不放假通知打压盘面，多头情绪松动，但现货市场仍温和上涨。
• 螺纹钢需求影响：螺纹钢需求是焦炭与焦煤市场的重要驱动力，需关注其能否打开向上空间。

市场展望

• 焦炭：短期库存持续回升，补库周期即将结束，或迎来库存拐点。需关注螺纹钢表需是否持续向好，若无明确信号，市场可能震荡。
• 焦煤：受国有矿不放假通知影响，盘面承压，但现货市场仍温和上涨。若螺纹钢需求持续改善，焦煤市场可能迎来反弹。

数据来源

• 钢联、万得、汾渭、天风风云

附注

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