20230131-东兴证券-东兴晨报_10页_347kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要聚焦于2023年初A股及港股市场中非银行金融、银行、交运等行业的分析，以及宏观经济和北向资金的动向。同时，包含部分重点公司业绩数据和行业政策动向，为投资者提供投资建议与风险提示。

非银行金融行业分析

证券板块

• 市场表现：2023年1月16日至20日，证券板块整体上涨5.38%，跑赢沪深300指数（2.63%）。
• 关键指标：春节前一周市场日均成交额维持在0.74万亿，两融余额微降至1.53万亿。
• 行业趋势：
  • 国内经济复苏、中美货币政策变化推动流动性环境和风险偏好改善。
  • 证券板块估值处于近年较低位置，但头部券商的估值分化明显，价值标的更具吸引力。
  • 资本市场改革和业务创新有望推动行业价值回归。
• 投资建议：
  • 更加看好头部券商在中长期创新发展模式下的投资机会。
  • 估值仍处于低位的价值个股具备较高投资价值。
  • 证券ETF为投资者提供了更多选择。

保险板块

• 市场表现：2023年1月9日至13日，保险板块上涨4.90%，跑赢沪深300指数（2.35%）。
• 行业趋势：
  • 上市险企2022年原保费收入改善趋势明显。
  • 居民消费能力和意愿增强，保险产品需求有望持续改善。
  • 保险产品“消费属性”增强，个人养老金、商业养老金业务落地将推动产品拼图完善。
  • 本周政策层面支持产险业务发展，打开中长期空间。
• 投资建议：
  • 预计2023年险企负债端将持续复苏，板块估值修复向中期演进。
  • 头部机构具备更高投资价值，建议关注估值较低的个股。

银行行业分析

• 市场表现：2023年1月9日至13日，非银板块整体上涨4.23%，其中银行板块表现突出。
• 行业趋势：
  • 疫情政策优化、地产风险边际缓释，推动机构对银行板块配置意愿回暖。
  • 银行板块估值处于历史低位，机构持仓提升，集中度上升。
  • 优质中小银行及股份行有望受益于经济复苏和消费回暖。
• 投资建议：
  • 推荐两条主线：（1）受益于稳地产政策的股份行（招商银行、平安银行、兴业银行）；（2）江浙区域优质中小银行（宁波银行、常熟银行、江苏银行）。
  • 北向资金对银行板块配置意愿增强，带动板块估值修复。

交运行业分析

快递行业

• 市场表现：2023年1月16日至20日，非银板块整体上涨4.23%，其中证券和保险板块表现较好。
• 行业趋势：
  • 12月快递业务量重回正增长，顺丰表现亮眼，件量同比增长超20%。
  • 通达系公司增速放缓，价格端稳中有升。
  • 行业逐渐从量价竞争转向高质量发展。
• 投资建议：
  • 预计2023年行业件量有望大幅增长，若能稳住价格，盈利增长可期。

上海机场

• 事件：上海机场收购日上互联和Uni-Champion股权，加强与中免的合作。
• 资产价值：
  • Uni-Champion的收购价对应2022年10倍左右PE，具有成长性。
  • 日上互联的收购价对应2021年11倍左右PE，具备较高的性价比。
• 盈利预测：
  • 预计2022-2024年净利润分别为-26.4亿、17.0亿和39.0亿，上调评级至“推荐”。
• 风险提示：
  • 国际航线恢复不及预期、政策变化等。

北向资金动向

• 整体情况：2023年1月17日，北向资金净流入421.62亿元，本月累计净流入594.78亿元。
• 行业偏好：
  • 配置盘更偏好消费板块，交易盘更偏好科技板块。
  • 电力设备及新能源、食品饮料、非银行金融流入规模较大。
• 个股表现：
  • 宁德时代、中国平安、贵州茅台为流入前三。
  • 恒瑞医药、恩捷股份、以岭药业为流出前三。
• 策略建议：
  • 北向资金持仓Top50行业跟踪策略未触发调仓阈值，本周暂不需要调仓。

重点公司业绩数据

经济要闻

1. 制造业PMI：2023年1月制造业PMI为50.1%，较上月上升3.1个百分点，制造业景气水平明显回升。
2. 文化行业营收：2022年全国规模以上文化及相关产业企业营收增长0.9%。
3. 政府性基金预算收入：2022年全国政府性基金预算收入77879亿元，同比下降20.6%。
4. 跨境电商数据：2022年我国跨境电商进出口2.11万亿元，同比增长9.8%。
5. 保险行业数据：2022年保险行业原保费收入46957亿元，同比增长4.58%；保险赔付支出同比下降0.79%。

风险提示

• 宏观经济风险：经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。
• 行业风险：疫情持续时间超预期、行业价格战加剧、人力成本攀升。
• 公司风险：国际航线恢复不及预期、政策变化等。

行业评级体系

• 公司评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%-15%之间；
  • 中性：相对强于或弱于市场基准指数收益率介于-5%-5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对强于或弱于市场基准指数收益率介于-5%-5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

数据来源与联系方式

• 数据来源：Wind、同花顺、东兴证券研究所。
• 分析师联系方式：
  • 刘嘉玮：S1480519050001，电话：010-66554043
  • 高鑫：S1480521070005，电话：010-66554130
  • 林瑾璐：S1480519070002，电话：021-25102905
  • 田馨宇：S1480521070003，电话：010-66555383
  • 曹奕丰：S1480519050005，电话：021-25102904
  • 林莎：S1480521050001，电话：010-66554151
  • 孙泽/孙涤：S1480121040003，电话：010-66555181

免责声明与分析师承诺

• 本报告内容基于公开信息，力求客观公正，但不构成投资建议。
• 分析师承诺其研究观点为个人研究成果，不与薪酬直接相关。