20231026-国盛证券-常宝股份-002478.SZ-季度业绩环比走弱_盈利能力有望持续提升_3页_530kb

📈 总结报告

1. 📊 主要财务表现

   • 公司2023前三季度营业收入51.15亿元，同比增长139.5%；归母净利润62.2亿元，同比增长7953%
   • 2023Q3单季度净利润环比下滑，主要因财务费用环比大幅增加，但销售毛利率持续改善
   • 预计2023-2025年归母净利润分别为78亿、88亿、92亿，对应市盈率71-61倍

2. ⚠️ 主要问题与风险

   • 三季度净利率环比走弱，财务费用增幅显著拖累盈利；下游需求虽改善但存在波动风险

3. 🚀 经营及产能分析

   • 公司PQF生产线仍有34.7%增量空间；拟投资新能源/半导体及精密管项目，强化产品结构优化
   • 下游需求受益于:
     • 能源领域: 中石油等公司资本支出增加，全球油井钻机增长利好油井管需求
     • 电力行业: 两年165亿千瓦火电项目及欧洲煤电重启带动电站锅炉管需求

4. ✅ 投资逻辑与评级

   • 专注特种管材制造，下游需求向好叠加成本优化支撑盈利提升
   • 维持“买入”评级，建议长期关注