食品饮料行业2023年中报前瞻：需求渐进复苏，业绩明显分化_20页_1mb

白酒板块分析

• 回款进度：Q2回款进度较优，头部企业达60-70%，业绩延续分化。
• 高端表现：茅台、老窖、五粮液Q2收入和利润增速超20%，高端白酒需求稳健。
• 基地型次高端：洋河、今世缘、古井贡酒表现较好，Q2增速在15%-31%区间。
• 扩张型次高端：汾酒、舍得、水井坊因库存消化或改革进展，Q2业绩弹性较强。
• 趋势：需求分化明显，淡季动销承压，结构升级和成本优化成为关键。

大众品板块分析

• 需求复苏：Q2需求弱复苏，啤酒量增放缓但结构升级，乳业成本降幅扩大。
• 高频低价品类：饮料、零食等低频品类表现更好，成本红利支撑业绩。
• 细分领域：
  • 啤酒：华润、青岛啤酒Q2收入和利润稳步增长，成本压力缓和。
  • 乳制品：伊利、蒙牛收入平稳，盈利能力小幅提升。
  • 休闲食品：东鹏、农夫山泉增长亮眼，部分品类受高基数压力影响。