2017-航空运输行业：一线城市航线及三大航份额的定量分析_6页_649kb

航空运输行业分析总结

核心内容

我国航空运输市场存在明显的地区发展不平衡，热点航线的客流量大，收益品质高，但整体市场集中度并不高。热点航线通常以北上广深为核心，吸引大量公商务旅客，需求价格弹性小，票价长期处于高位，为航空公司带来主要盈利。尽管如此，热点航线并未形成高度集中，而是由多家航空公司共同参与。

主要观点

• 热点航线特点：热点航线客流量大，票价高，收益稳定，但市场集中度不高。2015年，前10、前30、前50、前100条航线分别占行业国内线客流量的10.5%、21%、28.5%、41.1%。
• 热点航线分布：京沪线是2015年唯一一条客运量超过500万人次的航线，排名首位。其他200万-500万级别的航线大多涉及北上广深，100万级别以上的航线还包括成都、重庆、昆明、西安等城市之间的线路。
• 三大航优势明显：中国国航、南方航空、东方航空在国内线客运量中占据约六成份额，尤其在热点航线中表现突出。2017年夏秋航季，三大航在前50条航线的计划航班数量占比达71.2%，实际客运量占比更高，显示出强大的市场话语权。
• 中小航司策略：中小航空公司因起步较晚、机队规模较小，在热点航线市场中处于相对弱势，多采用跟随策略或差异化商业模式。但在与其主基地相关的热点航线仍有布局，如春秋航空和吉祥航空在上海，山东航空在山东，四川航空在成渝地区。

关键信息

• 市场集中度：热点航线虽收益高，但未形成高集中度，说明市场竞争较为分散。
• 票价弹性：在经济舱票价上限管制下，热点航线在旺季的价格弹性可能不如非热点航线。
• 定价权放开预期：国家计划至2020年实现市场决定价格机制，热点航线的定价权将逐步放开，这将提升三大航的盈利能力。
• 投资建议：继续推荐中国国航、南方航空，关注东方航空。
• 风险提示：宏观经济下滑、油价汇率波动、安全事故等。

表格摘要

数据支持

• 2017年夏秋航季：三大航在前50条航线计划航班数量占比达71.2%，实际客运量占比更高。
• 班次数量：国航、南航、东航在前50条航线周计划班次合计分别为3760次、3989次、4082次（包含中联航160班次）。
• 航线分布：多数热点航线涉及北上广深，部分涉及成都、重庆、昆明、西安等城市。

图表说明

• 图1：2015年我国热点航线于行业国内线市场份额。
• 图2：2015年排名靠前航线客运量对比。
• 图3：三大航于前50条热点航线计划班次累计数量对比。

分析师信息

• 分析师：姜明
• 联系方式：jiangming@tfzq.com
• 执业证书编号：S1110516110002

行业评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 投资评级体系：基于报告日后6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能影响航空运输需求。
• 油价汇率波动：直接影响航空公司的运营成本。
• 安全事故：可能对行业造成重大冲击。

其他声明

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