太平洋证券：太平洋汽车2022年秋季策略-从汽车消费大国到汽车制造强国_19页_1mb

太平洋汽车2022年秋季策略总结

核心内容概述

本报告分析了中国汽车行业在2022年秋季的市场趋势与投资机会，重点围绕汽车消费大国向制造强国转变、新能源车市场渗透率提升、自主品牌与新势力表现亮眼、汽车出口快速增长以及产业链核心标的等方面展开。

主要观点

1. 汽车市场复苏态势明显

• 淡季不淡：2022年1-7月国内乘用车零售1107.4万辆，同比-3.4%；7月零售181.8万辆，同比+21.0%，显示市场复苏。
• 政策支持：购置税减半政策落地，覆盖范围广，叠加地方消费政策，推动行业基本面改善。
• 行业预期：全年销量有望迈上新台阶，供需两旺驱动行业增长。

2. 新能源车市场热度持续

• 销量增长显著：1-7月新能源乘用车零售272.9万辆，同比+120.4%；渗透率持续提升，达到24.6%。
• 政策延续：新能源购置税免征至2023年底，避免涨价抑制需求，中长期市场前景乐观。
• 需求端支撑：新能源产品供给充足，油价高企与电价稳定形成对比，订单放量加速。

3. 新势力产品需求旺盛

• 理想、蔚来、小鹏销量增长显著：理想、蔚来、小鹏分别同比增长82.8%、22.5%、107.6%。
• 产品矩阵扩展：理想L9/L8即将交付，蔚来多款新车加速生产，小鹏轿车系列贡献主要销量，推动品牌向上。

4. 二线新势力崛起

• 哪吒、零跑销量大幅增长：同比分别+175.1%、+194.3%，主打经济型新能源车型，契合市场需求。
• 品牌升级：零跑C01与哪吒S将推动品牌向高端市场迈进，提升盈利能力。

5. 传统自主品牌加速转型

• 比亚迪、广汽销量超预期：比亚迪、广汽集团销量同比增长显著，展现强劲增长势头。
• 新能源全面布局：比亚迪DM/EV销量创新高，广汽埃安与传祺表现亮眼，实现品牌升级。

6. 汽车出口高速增长

• 出口量大幅上升：1-7月整车出口150.74万辆，同比增长52.35%；乘用车出口增长63.98%，商用车增长71.79%。
• 上海提振出口：疫情缓解后，上海成为出口增长引擎，带动全国出口回暖。
• 产业链优势明显：国内产业链完整，尤其在新能源领域具备领先优势，助力出口增长。

7. 上汽集团引领出口

• 上汽出口领先：1-7月出口47.9万辆，海外销量占比近20%。
• 多元化出口结构：自主品牌为主导，合资与外资为补充，轿车、SUV为主要出口车型。

8. 产业链核心标的表现

• 长城汽车：单月销量突破10万台，新能源全面转型，混动技术实现自主突破。
• 广汽集团：埃安销量同比增长133.9%，传祺销量增长14.3%，合资品牌表现稳健。
• 松原股份：作为国内唯一独立上市的被动安全系统企业，受益于国产替代趋势。
• 科博达：在手订单充足，产品矩阵扩展，受益于智能化趋势。
• 中国汽研：国内唯一具备全面检测能力的上市公司，受益于新能源与智能化检测需求增长。

关键信息

1. 市场数据

• 2022年1-7月乘用车零售1107.4万辆，同比-3.4%。
• 新能源乘用车零售272.9万辆，同比+120.4%；渗透率24.6%。
• 中国整车出口150.74万辆，同比增长52.35%。

2. 政策支持

• 购置税减半政策明确覆盖30万以下及2.0L排量以内车型。
• 新能源购置税免征至2023年底，避免涨价抑制需求。
• 商务部支持新能源企业拓展海外营销与售后网络。

3. 企业动态

• 理想汽车：理想L9/L8即将交付，销量有望提升。
• 蔚来汽车：ET7加速生产，ES8/ES6/ES6等车型开启交付。
• 小鹏汽车：轿车系列贡献70%销量，G9与P7构成双旗舰。
• 比亚迪：DM/EV销量创新高，海豹与汉构成“双车战略”。
• 广汽埃安：销量同比+133.9%，单车价值量提升。
• 长城汽车：哈弗H6DHTHEV上市，混动技术实现自主突破。

4. 出口与产业链

• 中国汽车产业具备完整产业链，新能源技术领先。
• 2022年或成为全球第二大汽车出口国。
• 松原股份与科博达受益于国产替代与智能化趋势。

行业与公司评级

行业评级

• 看好：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上。
• 中性：预计未来6个月行业回报在-5%至5%之间。
• 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场5%以下。

公司评级

• 买入：预计个股涨幅高于大盘15%以上。
• 增持：预计个股涨幅在5%至15%之间。
• 持有：预计个股涨幅在-5%至5%之间。
• 减持：预计个股涨幅在-5%至-15%之间。
• 卖出：预计个股涨幅低于-15%。

风险提示

• 宏观经济或汽车行业销量不及预期，可能影响行业整体表现。

联系信息

• 联系人：付秉正、陈乐音
• 撰写日期：2022-09-08
• 分析师：
  • 白宇（S1190518020004）
  • 樊夏沛（S1190522060001）

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