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动力煤早报总结

核心内容

本报告为2021年12月1日的大越期货动力煤早报，主要围绕动力煤市场的基本面、价格走势、库存变化、基差情况、主力持仓及市场展望等方面进行分析，为投资者提供操作建议。

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主要观点

基本面分析

• 电厂存煤水平：截至11月26日，全国86家电厂样本区域存煤总量为1344.2万吨，日耗72.4万吨，可用天数18.6天。保供政策推动存煤水平快速提升。
• 港口库存：环渤海港口库存进一步积累，接近2019年同期高位，市场报价情绪趋于稳定。
• 冷空气影响：近期冷空气多发，民用电负荷增加，电厂日耗进入季节性旺季。
• 政策风险：发改委价格司多次召开会议，政策风险尚未完全缓解。

价格走势

• 现货价格：
  • 澳大利亚Q5500 (FOB)：95美元/吨
  • 印度尼西亚Q5000 (FOB)：112美元/吨
  • 秦皇岛港动力煤平仓价Q5500 (鄂尔多斯)：1095元/吨
• 期货价格：
  • ZC01合约：840.4元/吨
  • ZC05合约：687.6元/吨
  • ZC09合约：684.8元/吨
• 基差情况：
  • ZC01基差：254.6元/吨（盘面贴水偏多）
  • ZC05基差：407.4元/吨
  • ZC09基差：410.2元/吨

市场操作建议

• ZC2201合约：建议在790-880元/吨区间操作，市场流动性较弱，行情维持震荡。
• 主力持仓：主力净多，多增，偏多信号。

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关键信息

库存变化

• 秦皇岛港口库存：540万吨，环比减少8万吨。
• 六大电数据：停止更新，可能影响市场判断。

月间价差

• 1-5价差：动力煤1-5价差图显示价差变化趋势。
• 5-9价差：同样显示价差变化，为投资者提供跨期操作参考。

基差图示

• 提供ZC01、ZC05、ZC09合约的基差走势图，帮助判断期货与现货之间的关系。

运力与库存

• 大秦线运力：回升至高位，环渤海地区库存回升，反映市场供应充足。

内外贸煤

• 内外贸煤价差图显示市场内外煤价变化，为投资者提供市场动态参考。

气温与水电

• 气温变化：近期全国冷空气频发，民用电需求上升。
• 水电发电：南方主要河流进入枯水期，水电发电量逐渐下降，影响能源结构。

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风险提示

• 政策风险：发改委价格司频繁召开会议，政策不确定性较高。
• 市场流动性：当前市场流动性较弱，投资者需谨慎操作。
• 价格波动：市场行情维持震荡，建议关注价格区间波动。

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