20170302-中国银河国际证券-基建行业系列报告一：聚焦涉猎高增长板块及地区的个股_17页_1mb

报告摘要

中国建筑行业基础设施投资分析总结

核心内容

本报告分析了中国在2017年及“十三五”期间基础设施投资的前景、重点行业及地区，并对相关股票进行了推荐。报告指出，基建投资仍是维持中国GDP稳定增长的重要因素，尤其在房地产和制造业投资放缓的背景下，公用、环保及其他城镇化相关领域的投资增长更为显著。

主要观点

基建投资仍是关键：2016年中国基建固定资产投资（FAI）同比增长15.8%，报告预计2017年仍将保持增长，至少达到15%。
房地产与制造业投资放缓：由于中央政府继续收紧房地产政策，以及制造业民企投资意愿较低，这两个领域的投资增速将受到抑制。
公用及环保基建增长显著：预计在“十三五”期间，公用及环保类基建投资年均增长15-20%。风能、核能、电网和环保相关发展将成为主要驱动力。
运输基建增速稳定：运输类基建投资预计在“十三五”期间保持高单位数字增长，其中城市公交网络和机场投资增速更高。
中西部及一带一路地区增长较快：中西部及一带一路相关地区的基建增速高于其他地区，新疆及其他受益于一带一路政策的省份/城市将成为重点。
海外基建投资机会：一带一路倡议推动中国在电力和运输基建领域的海外投资，2016年中国取得一带一路国家的建筑合同数量同比增长36%，相关收入增长9.7%。
PPP模式成为重点：政府正通过PPP项目解决基建资金问题，预计2017年混合所有制改革将加速，以提高投资回报率和项目实施效率。
电力和环保行业前景较好：电力行业投资增长将来自清洁能源和电网网络发展，环保行业投资增长主要来自污水处理和垃圾处理项目。

关键信息

基建投资趋势

2016年基建FAI增长15.8%，低于2015年的17.0%。
“十三五”期间，基础设施投资将主要集中在公用、环保及城镇化相关领域。
亚洲开发银行预测，2016-2030年间亚洲发展中国家每年平均对电力和运输的投资将达1.7万亿美元，是2010-2020年预期的2.5倍。

行业细分

电力板块：清洁电力发展（如风能、太阳能、核能）将推动增长，预计2017年非化石能源消费占比将提升。
环保板块：污水处理、垃圾处理等环保项目将成为重点，投资增速预计为20%。
运输板块：城市公交网络和机场投资增速较高，铁路和公路投资将维持稳定。
城市交通网络：预计2017年城市交通网络投资增长79.8%，总规模将超过2.2万亿元。

地区增长重点

中西部及一带一路地区：新疆、福建、广东、广西、贵州、云南和西藏等地的基建增速较快，受益于本地发展和一带一路政策。
地方投资目标：2017年地方政府FAI增长目标总体高于2016年，其中新疆、云南等地增长显著。

股票推荐

电力板块：中国机械工程（1829.HK）、中国电力建设（601669.CH）、葛洲坝（600068.CH）、中国核工业建设（601611.CH）、上海电气（2727.HK；601727.CH）、东方电气（1072.HK；600875.CH）、国电南瑞（600406.CH）、许继电气（000400.CH）。
环保板块：北控水务（371.HK）、中国光大国际（257.HK）。
海外业务增长机会：中国交通建设（1800.HK；601800.CH）、中国机械工程（1829.HK）、中国电力建设（601669.CH）、葛洲坝（600068.CH）。

总结

本报告强调了中国基建投资在维持GDP增长中的关键作用，特别是在房地产和制造业投资放缓的背景下。公用、环保及城市交通网络等领域的投资增速较快，中西部及一带一路相关地区将是重点增长区域。此外，PPP模式和混合所有制改革将为基建投资提供资金支持，同时推动相关行业和地区的增长。报告还对电力和环保行业的投资前景进行了分析，并推荐了相关股票以捕捉增长机会。

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