20180710-中泰证券-晨会聚焦-关注中报盈利超预期公司；个股_智飞生物_14页_565kb

文档内容总结

核心内容概览

本报告汇总了2018年7月多行业重点分析及市场观察，涵盖机械、食品饮料、医药、策略、钢铁、建材、有色、电子、金融工程及新三板等板块。报告主要分析各行业的市场动态、公司业绩表现、未来增长预期以及相关风险提示。

主要观点与关键信息

一、【机械-埃斯顿(002747)】

• 公司定位：国内智能装备领先企业，拥有“核心部件+本体+机器人集成应用”全产业链优势。
• 核心竞争力：具备数控系统、电液伺服系统、运动控制及交流伺服系统三大技术平台，核心零部件自给率高达80%，成本优势明显，价格便宜30%-40%仍保持高盈利。
• 业务增长：工业机器人业务增速远超行业，2017年营收占比达45%。公司通过外延并购加强技术与渠道布局。
• 盈利预测：预计2018-2020年营收分别为17.1/26.4/37.4亿元，归母净利润分别为1.61/2.58/3.67亿元，增速分别为73%、60%、42%。
• 风险提示：市场需求不达预期、国产替代进程不达预期、竞争加剧导致价格战。

二、【食品饮料-中炬高新(600872)】

• 行业趋势：酱油行业量价齐升，龙头份额快速提升，CR3仅22%，集中度提升空间较大。
• 公司优势：主营调味品，2017年酱油收入增速达17.1%，产品定位中高端，大单品厨邦特级鲜味生抽具备性价比优势。
• 增长路径：全国化拓展、餐饮渠道突破、品类扩张。
• 盈利预测：预计2018-2020年营业收入分别为42.67、48.47、59.66亿元，归母净利润分别为6.16、7.69、10.15亿元，增速分别为35.8%、24.9%、32.0%。
• 风险提示：食品安全风险、中高端竞争加剧、全国化及餐饮渠道开拓不及预期。

三、【医药-智飞生物(300122)】

• 事件驱动：与美国默沙东签署五价轮状病毒疫苗补充协议，确定2018-2021年基础采购计划。
• 市场空间：五价轮状疫苗市场空间有望达25亿元，预计2018年底开始销售。
• 产品组合：公司拥有五价轮状疫苗、三联苗、4价HPV疫苗、9价HPV疫苗、结核感染人群预防苗等产品组合，成长性显著。
• 盈利预测：预计2018-2020年营业收入分别为63.07、117.67、161.08亿元，归母净利润分别为15.48、27.34、38.08亿元，增速分别为258.18%、76.61%、39.26%。
• 风险提示：核心产品销售不及预期、新产品获批不及预期、预测前提偏差、同业产品质量风险。

四、【策略】股票回购分析

• 回购趋势：2018年股票回购规模创历史新高，民营企业主导，主要集中在商业贸易、医药生物、传媒等行业。
• 回购动机：除传统股权激励外，市值管理动机增加，部分公司回购规模与实际实施存在差异。
• 对股价影响：股票回购对股价提振作用有限，需理性看待。
• 市场展望：中国股票回购市场仍不完善，与美国相比有较大发展空间。

五、【钢铁】环保与供给侧改革

• 政策背景：国务院发布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，重点区域扩大，钢铁行业面临更严格的环保要求。
• 行业影响：环保趋严，产能端持续受限，行业集中度提升。
• 投资建议：关注柳钢股份、华菱钢铁、南钢股份、新钢股份等龙头标的。
• 风险提示：环保政策推行不及预期、宏观经济下行风险。

六、【建材-海螺水泥(600585)】

• 业绩表现：2018年中报盈利超预期，归母净利润120.90-134.34亿元，同比增长80%-100%。
• 竞争优势：石灰石自给率近100%，成本优势显著，市场占有率持续提升。
• 行业趋势：熟料资源化推动行业集中度提升，龙头价值有望重估。
• 投资建议：预计2018-2019年归母净利润分别为269亿、286亿。
• 风险提示：宏观经济波动、供给侧改革推进不达预期。

七、【建材-华新水泥(600801)】

• 业绩表现：2018年上半年归母净利润20.28-21.28亿元，同比增长179%-192%。
• 业务拓展：骨料业务增长显著，环保业务有望实现盈利。
• 投资建议：预计2018-2019年归母净利润分别为42.9亿、47.3亿。
• 风险提示：宏观经济波动、供给侧改革推进不达预期。

八、【有色】钴锂价格筑底，铝锡铜值得关注

• 行情回顾：钴锂价格持续回调，但受消费电子与新能源汽车需求推动，有望筑底企稳。
• 市场分析：国内钴价或筑底，海外MB价格支撑位在37美元/磅；锂价分化，高端品质锂盐更具韧性。
• 投资建议：重点关注铝、锡、铜，核心标的包括云铝股份、锡业股份、紫金矿业等。
• 风险提示：宏观经济波动、进口及环保政策波动。

九、【机械】工业机器人市场快速增长，国产龙头崛起

• 市场数据：2017年中国工业机器人销量13.8万台，同比增长58%。
• 应用领域：3C行业和汽车制造业为主要应用行业，机器人应用已覆盖39个行业大类。
• 产品结构：多关节机器人为主力机型，搬运、上下料为主要应用场景。
• 国产替代：国产品牌增速高于外资品牌，新松机器人、埃斯顿等有望崛起。
• 投资建议：重点推荐新松机器人、克来机电、埃斯顿、拓斯达、中大力德。
• 风险提示：机器人行业发展低于预期、国产化进程不达预期。

十、【电子】半导体国产替代加速，存储芯片项目前景广阔

• 行业现状：我国核心芯片仍依赖进口，但部分领域实现国产替代。
• 政策推动：存储芯片项目（如合肥长鑫、长江存储）进展顺利，有望带来替代空间。
• 市场动态：美光禁售令事件影响存储产业，关注国产存储项目发展。
• 投资建议：推荐兆易创新、北方华创、中芯国际、景嘉微等。
• 风险提示：国产化进展不达预期、行业下游需求不达预期。

十一、【金融工程】事件驱动策略表现

• 策略表现：
  • “主营产品涨价题材”策略模拟组合收益率-5.97%，超额收益率-1.82%。
  • “关注度下的冷门股效应”策略模拟组合收益率-4.97%，超额收益率-0.82%。
• 策略更新：本周新增关注品种包括钽、沥青、维B2，重点关注维D3。
• 风险提示：策略结果仅供参考，不构成投资建议。

十二、【新三板】市场动态

• 市场表现：三板成指环比下跌0.23%，做市指数下跌1.91%。
• 新增挂牌：本周新增2家挂牌公司，均为竞价转让。
• 融资动态：14家公司实施定向增发，共募集资金4.12亿元。
• 业绩预增：4家公司发布2018年中报业绩预增公告。
• 风险提示：政策推进不达预期。

总结

本报告全面覆盖了2018年7月各行业的核心动态与投资机会，重点分析了机械、食品饮料、医药、有色、建材、电子等板块的市场表现与未来增长预期。在政策推动下，环保、供给侧改革、国产替代等趋势显著，部分行业如机器人、半导体、水泥等具备较强的成长性。同时，报告对股票回购、事件驱动策略等市场现象进行了深入分析，提醒投资者注意市场信号的甄别与风险控制。整体来看，市场在政策与行业变革推动下，部分优质标的具备投资价值，但需关注宏观经济波动与政策执行力度。