20241129-招商期货-金融期权周度报告_标的资产震荡反弹_波动率下降为主_6页_787kb

分析总结

一、市场回顾

本周市场整体呈现全线上涨态势。各期权标的资产的表现分化明显，其中(华夏)科创50ETF涨幅居首，其次是(易方达)科创50ETF、创业板ETF和(沪)中证500ETF，表现相对弱的包括(深)中证500ETF、深证100ETF、(沪)沪深300ETF和(深)沪深300ETF，但后两者跌幅较小。ETF现货市场的成交量先抑后扬，成交额维持在2万亿元以下。

二、相关性变化

从相关性角度看，上证50ETF与科创50ETF的正相关性上升至0.840，显示两者中长期系统的持续增强。其他标的资产的相关性也在不同程度上变化，但仍总体保持正相关特征，表明市场系统性风险有所上升。

三、波动率分析

• 普遍下行：除（沪）中证500ETF期权隐含波动率小幅上升外，其他标的选择期权隐含波动率均出现下降，其中上证50ETF期权隐含波动率降至历史72.5%分位，下降幅度较大，最高下降至10%。
• 隐含波动率仍有下行空间：根据隐含波动率长期回归性的结论，目前各标的隐含波动率仍有较大下调空间。
• 期限结构变化：
  • 上证50ETF维持“近低远高”结构，但各期限合约波动率普遍下降，近月合约下降更为显著。
  • 中证500ETF期限结构转为“两端高、中间低”，最远月出现升波预期，表明市场预期波动率Will先降后升。
  • 科创50ETF期限结构转为“近低远高”，市场对该标的隐含波动率未来上升的预期偏强。

四、投资建议

建议投资者维持正Delta策略，配置实值认购期权和牛市价差策略，观察接下来的市场走势。同时，需警惕地缘政治冲突带来的资产价格波动风险。

重要声明：
本报告所载信息仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身风险承受能力自主决策，并承担相应投资风险。