20140414-申万宏源-分级基金周报_市场反弹_银华稳进下跌_申万收益上涨_15页_287kb

报告摘要

分级基金周报总结（2014年4月14日）

核心内容概述

本报告总结了2014年4月14日的分级基金市场表现、投资价值分析、标的指数分析及新产品的发行情况。重点分析了分级A与分级B的投资价值，市场整体表现，以及分级基金的折溢价情况。

主要观点

1. 分级A投资价值分析

隐含收益率：富国创业板A隐含收益率为6.89%，具有较高吸引力。
下折条款：银华稳进在下折条款方面具有较强吸引力，其下折期望收益率为5.82%。
固定期限型：申万中小板A与招商大宗商品A流动性较好，隐含收益率分别为7.27%和7.54%，剩余期限分别为3.07年和3.21年，适合投资期限匹配的投资者。

2. 分级B投资价值分析

杠杆角度：国泰房地产B具有最高的波动性，适合激进型投资者。
融资成本：银华鑫利的融资成本较低，适合关注融资成本的进取型投资者。
基本面判断：申万策略认为市场将出现修复性反弹，但反弹空间有限，建议暂避分级B。

3. 母基金折溢价套利

上周大多数分级基金呈现折价状态，招商大宗商品分级折价率最高，为0.70%。

4. 市场表现回顾

分级A：涨跌互现，申万收益涨幅最大（2.45%），银华稳进跌幅最大（-2.22%）。
分级B：涨跌互现，银华锐进涨幅最大（17.07%），国泰房地产B跌幅最大（-3.90%）。
标的指数：大多数标的指数上涨，国联安双禧100分级涨幅最大（4.23%）。

5. 场内份额变动分析

上周分级A场内份额整体减少1.62亿份，银华稳进份额减少最多（-1.01亿份），信诚300A份额增加最多（+0.40亿份）。

6. 新产品发行情况

鹏华中证800非银行指数分级：发行截止日期为2014年4月24日，份额配比为1:1，约定年基准收益率为同期银行人民币一年期定期存款利率（税后）+3%。
鹏华中证信息技术指数分级：发行截止日期为2014年4月24日，份额配比为1:1，约定年基准收益率为同期银行人民币一年期定期存款利率（税后）+3%。
富国中证军工指数分级：2014年4月4日正式成立，募集规模为9.82亿份，标的指数年化波动率为29.77%。
银华恒生H股分级：2014年4月9日正式成立，募集规模为3.03亿份，标的指数年化波动率为20.81%。

关键信息

分级基金投资价值分析

基金代码	基金名称	隐含收益率	剩余期限（年）	折溢价率
150152	富国创业板A	6.89%	-	-5.50%
150085	申万中小板A	7.27%	3.07	-2.21%
150096	招商大宗商品A	7.54%	3.21	-3.05%

分级基金一周表现回顾

基金名称	涨跌幅（%）	折溢价率（%）
申万收益	+2.45	-23.84
银华稳进	-2.22	-9.15
银华锐进	+17.07	+27.81
国泰房地产B	-3.90	-7.74

分级基金标的指数分析

指数类型	主要行业权重分布（%）
中证100	银行（31.90%）、非银金融（16.27%）、食品饮料（6.53%）
沪深300	银行（20.82%）、非银金融（13.77%）、医药生物（6.39%）
A股资源	采掘（44.25%）、有色金属（43.11%）、化工（8.07%）
内地资源	有色金属（49.84%）、采掘（37.60%）、化工（12.54%）
创业板指	传媒（22.63%）、医药生物（17.50%）、计算机（15.20%）
国证地产	房地产（92.31%）

附录信息

分级基金募集申请情况：共有13只分级基金获批待发行，18只等待审批。
附表1：永续型分级A投资价值分析。
附表2：固定期限型分级A投资价值分析。
附表3：分级B投资价值分析。
附表4：分级A场内份额变动情况。

联系信息

证券分析师：
- 刘敦：liudun@swsresearch.com
- 夏祥全：xiaoxq@swsresearch.com
联系人：宋施怡
电话：(8621)23297818
地址：上海市南京东路99号
公司网站：http://www.swsresearch.com

总结

2014年4月14日的分级基金市场整体表现分化，A类基金中富国创业板A和申万中小板A具有较好的投资价值，而B类基金中银华锐进涨幅显著，但存在较高的风险。市场整体呈现折价状态，招商大宗商品分级折价率最高。新产品方面，鹏华中证800非银行指数分级和鹏华中证信息技术指数分级正在发行，富国中证军工指数分级和银华恒生H股分级已成立。投资者应根据自身风险偏好和投资期限，选择合适的分级基金产品。

展开完整摘要