20220106-安信国际证券-港股晨报_3页_211kb

报告摘要

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，重点分析了当前宏观经济形势及中国移动(0941.HK)的最新动态，为投资者提供市场趋势与公司基本面的综合判断。

经济企稳仍需等待：当前经济基本面和流动性环境未出现实质恶化，但经济下行惯性依然存在，政策落地存在时滞，宏观经济企稳仍需时间。
稳增长政策预期：短期内政策抓手集中在货币政策宽松与财政前置发力，预计2021年一季度央行可能降准或降息，商业银行信贷投放将更积极。
基建投资回升：专项债发行和使用将推动基建投资增速回升，成为对冲房地产下滑的主要力量。
房地产行业分析：尽管高频数据出现回暖迹象，房地产中资美元债价格指数企稳，A股房地产指数反弹，但行业信用分层严重，商业模式转型尚未完成，企业对未来仍偏谨慎。

A股上市：中国移动正式回归A股，股票代码为600941.SH，发行价格为57.58元/股，发行市盈率12.02倍，发行股份数量为8.46亿股，若绿鞋机制行使，总发行量将增至9.726亿股，募集资金总额约560亿元，成为近十年来A股最大IPO项目。
H股回购计划：公司宣布将回购不超过20.48亿股港股，约占已发行港股的10%，预计耗资近1000亿港币，是提升原有股东权益的重要举措。
5G渗透率提升：中国移动5G套餐用户达3.74亿户，渗透率39.1%，带动移动ARPU走高。公司积极拓展家庭宽带和政企业务，推动新兴业务成为收入增长点。
盈利预期：预计2021-2023年公司归母净利润分别为1142亿元、1233亿元、1339亿元，年增长率分别为5.9%、7.9%、8.6%。
投资建议：维持“买入”评级，目标价为82.25港元。
风险提示：包括提速降费政策风险、5G套餐价格战、5G资本开支超出预期等。