20211205-天风证券-农林牧渔行业研究周报_2021年第48周周报_11月生猪产能去化如何__15页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2021年第48周）

核心内容概述

2021年第48周的农林牧渔行业周报聚焦于生猪养殖、种子、农业白马股及宠物食品等板块的市场动态、政策影响及投资机会。报告指出，生猪产能去化持续，种子板块因政策利好而受关注，农业白马股表现稳健，宠物食品行业呈现快速增长态势。

主要观点与关键信息

1. 生猪养殖产业链

• 产能去化：11月能繁母猪存栏量环比下降0.13%，散户淘汰基本结束，集团场仍在去化，但幅度缩小。三元母猪占比23%，预计未来将逐步淘汰。
• 需求变化：11月屠宰量同比下降5.67%，冻品库存下降2.38%，反映需求较弱。预计12月尤其是冬至前将迎来需求高峰。
• 猪价走势：本周猪价略有回落，12月4日为18.28元/公斤，较11月27日下降0.39元/公斤。短期猪价或震荡，中长期看，行业产能去化趋势未变，养猪股低估值具备投资价值。
• 重点推荐标的：
  • 温氏股份：成长弹性高，资金储备充足。
  • 牧原股份：成本优势明显，提供安全支撑。
  • 唐人神、新希望、天康生物、傲农生物、正邦科技、天邦股份、中粮家佳康等为次选。

2. 种子板块

• 政策支持：农业农村部将修订小麦、大豆、棉花等品种审定标准，提高门槛，强化知识产权保护。政策持续利好种业板块。
• 投资机会：关注转基因政策推进，具备转基因技术储备及研发能力的公司有望受益。
• 重点推荐标的：
  • 隆平高科：水稻、玉米种子领先，转基因技术储备丰富。
  • 大北农：转基因玉米扩区面积最广。
  • 登海种业：玉米种子龙头，有望把握转基因玉米机遇。
  • 荃银高科：背靠先正达集团，业务质地好，有望实现跃进式发展。

3. 农业白马股推荐

• 海大集团：优质大白马，α与β双升。饲料市占率有望加速提升，动保种苗进展带动业绩快速增长。
• 圣农发展：白羽肉鸡龙头，通过新品种“SZ901”审定，外销种鸡将成为新增长点，有助于降低养殖成本，增强竞争优势。
• 生物股份：动保行业迎来市场化机遇，公司进入研发和产品驱动新阶段。

4. 宠物产业链

• 市场表现：2021年双十一宠物类食品及用品销售同比增长超100%，成为增长最快的品类之一。
• 投资机会：宠物食品行业具备长坡厚雪特性，国货品牌有望趁势崛起。
• 重点推荐标的：
  • 中宠股份：国内市场实现从0到1，长期成长可期。
  • 佩蒂股份：海外业务持续高增，全面发力国内市场。

行业表现

• 行业指数：本周农林牧渔行业上涨1.42%，跑赢沪深300（-0.61%）和深证成指（+0.17%）。
• 个股表现：立华股份（+23.94%）、*ST华英（+19.35%）、*ST东洋（+11.54%）等个股涨幅靠前。

风险提示

• 政策风险
• 疫病风险
• 农产品价格波动
• 极端天气影响
• 进口变动

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期相对收益20%以上
  • 增持：预期相对收益10%-20%
  • 持有：预期相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期相对收益-10%以下

行业动态与数据

生猪产业链

• 育肥猪配合料价格稳定，猪价略有上涨，猪肉价格上升，三元仔猪价格显著上涨，二元母猪价格略有下降。
• 猪料比和猪粮比价略有下降，但整体仍处于高位。

禽业产业链

• 肉鸡苗价格普遍上涨，父母代鸡苗价格显著上升，白条鸡价格稳步上升，显示行业景气度提升。

大豆产业链

• 大豆价格略有下降，压榨利润大幅下滑，豆类产品价格有所下降。

玉米产业链

• 玉米价格略有上升，淀粉价格下降，酒精价格稳定，赖氨酸价格微涨。

小麦产业链

• 小麦价格微涨，面粉批发价稳定，显示供需平衡。

白糖产业链

• 甘蔗收购价稳定，白糖价格微涨，进口糖价下降，进口糖利润空间有限。

棉花产业链

• 棉花价格微跌，棉籽价格微降，棉油价格微跌，棉粕价格稳定，棉短绒价格上升。

水产产业链

• 海参、鲍鱼、扇贝、对虾等价格稳定，秘鲁鱼粉价格上涨，智利鱼粉价格稳定。

总结

本报告指出，生猪产能去化持续，猪价短期震荡，中长期投资价值凸显；种子板块受政策利好影响，具备成长潜力；农业白马股表现稳健，长期价值突出；宠物食品行业增长迅速，国货品牌有望崛起。同时，提醒投资者注意政策、疫病、价格波动等风险因素。