电动车产业链全景图：电机电控篇_26页_1mb

报告摘要

电动车产业链全景图——电机电控篇总结

核心内容概述

本报告聚焦于电动车产业链中的电机电控环节，分析其市场现状、技术趋势、主要供应商及配套车企、行业竞争格局、盈利能力及未来发展趋势，为投资者提供参考建议。

市场概况

市场阶段：电机电控市场处于成长期，预计未来三年复合增速可达23%。
市场规模：2018年国内新能源汽车销量达125.6万台，电机电控占整车成本约10%，预计2019年销量目标为140万台，增速接近12%。
价格趋势：受补贴退坡及同质化竞争影响，产品价格持续下降，预计2019年底乘用车电机电控价格降至0.9万元/套，商用车降至2.5万元/套。
毛利率：行业整体毛利率已从35%降至20%，预计未来两年将进一步下滑至10-15%。

主要观点

竞争格局：目前整车厂通常定点2-3家供应商，A点供应商占据主要市场份额。比亚迪在驱动电机领域占据领先地位，而联合汽车电子在电控领域表现突出。
行业趋势：行业面临洗牌阶段，技术积累深厚、与整车厂深度绑定的厂商将更有机会成为龙头。
投资建议：
- 电控领域：推荐汇川技术和麦格米特。
- 驱动电机领域：关注卧龙电驱，其已获得海外订单，具备技术与成本优势。
风险提示：
1. 电动车销量不及预期。
2. 整车厂自供电机电控。
3. 原材料价格上涨。

关键信息

电机电控市场现状

市场增速：2018年增速接近30%，预计未来三年保持23%复合增长。
毛利率：2018年平均毛利率约为20%，预计2020年可能降至15%。
竞争格局：整车厂占据半壁江山，独立供应商市场份额分散。

驱动电机

主流类型：永磁同步电机占装机量90%以上，交流异步电机在特斯拉等车型中仍有应用。
性能对比：
- 峰值功率：比亚迪、精进电动、特斯拉Model 3等均具备较高功率。
- 功率密度：精进电动部分产品功率密度高于比亚迪。
- 成本结构：材料成本占比80%以上，受铜、钢材等原材料价格影响显著。
主要供应商：
- 国内：比亚迪、精进电动、北汽新能源、华域电动、方正电机、上海电驱动等。
- 海外：博世、大陆、博格华纳、采埃孚等。

电机控制器

技术原理：类似于工业变频器，核心为电力电子技术对电流、电压和频率的控制。
成本结构：IGBT占成本近一半，目前主要依赖进口。
主要供应商：
- 国内：比亚迪、联合汽车电子、汇川技术、麦格米特、上海电驱动等。
- 海外：博世、大陆、博格华纳等。

IGBT技术与市场

技术趋势：当前主流为第六代IGBT技术，具备更高的功率密度与效率。
成本问题：碳化硅模块成本是IGBT的8-10倍，尚未实现大规模商用。
国产替代：比亚迪在1200V等级IGBT上取得突破，中车时代电气在高电压等级具备优势。

三合一集成式电机电控

优势：省去系统接口，提升物料成本与外观设计优势。
应用趋势：国内外主流厂商均加快推出三合一平台。
国内厂商：比亚迪、精进电动、长城蜂巢易创等。
海外厂商：大陆、麦格纳等。

典型公司分析

精进电动：
- 国内市占率第一，0D220平台驱动电机已配套超10万台。
- 3000/4000系列三合一电驱动产品技术领先，具备较高功率密度。
联合汽车电子：
- 博世与上汽合资企业，具备较强技术实力和客户绑定优势。
- 二代电控产品年产量突破10万台，主要配套上汽、吉利等。
卧龙电驱：
- 全球电机龙头，获得采埃孚22.59亿元订单。
- 低压电机毛利率较高，新能源驱动电机毛利率较低。
汇川技术：
- 技术积累深厚，体系建设完善，2019年预计EPS 0.81元，P/E 30.7倍，评级“强烈推荐”。
麦格米特：
- 与北汽深度合作，2019年预计EPS 0.66元，P/E 31.6倍，评级“推荐”。

技术趋势分析

电机技术：
- 永磁同步电机为主流，具备高功率密度与高效率。
- 发卡式扁线电机通过增加填铜量提升功率密度，国内方正电机计划建设产线。
电控技术：
- 三合一集成式电驱动成为趋势，减少系统接口，提升整体性能。
- 碳化硅模块在效率与性能上优于IGBT，但成本过高，尚未大规模商用。

行业风险提示

销量不及预期：限购政策放宽及补贴退坡可能抑制销量增长。
整车厂自研：整车厂可能自行研发并生产电机电控，压缩独立供应商市场空间。
原材料上涨：铜、钢材及IGBT价格波动将直接影响毛利率。

总结

电机电控作为新能源汽车核心零部件，市场处于成长期，但面临激烈的价格竞争与毛利率下滑压力。具备技术积累、与整车厂深度绑定的厂商将更具竞争力，如汇川技术、麦格米特与卧龙电驱。未来随着技术升级与成本优化，三合一集成式电驱动与碳化硅模块有望成为行业主流。然而，行业仍存在销量波动、整车厂自研及原材料价格波动等风险。

展开完整摘要

试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载