环保供给侧改革专题报告_从开天辟地_到重整河山_34页_2mb

环保供给侧改革专题报告总结

核心内容

本报告围绕2018年以来中国环保供给侧改革的政策背景、行业影响及投资机会展开分析，重点讨论了环保税、排污许可证、清废行动2018及PPP项目清库政策对环保行业的影响，以及化工、轻工、建材等高污染行业在环保限产政策下的投资机会。

主要观点

• 环保政策持续加码：十九大将污染防治列为三大攻坚战之一，全国生态环境保护大会的召开进一步强调了环保的重要性，表明环保将成为国家核心任务。多项环保政策如环保税、排污许可证、清废行动等逐步落实，环保治理进入高压阶段。
• 环保供给侧改革推动行业集中度提升：环保政策倒逼企业进行环保治理，淘汰落后产能，推动行业向清洁化、高效化发展。环保投资增加，促使环保装备企业崛起，同时提升行业集中度。
• 环保政策对不同行业影响显著：大气治理、污水处理、固废危废等板块受益显著，重点推荐龙净环保、碧水源、国祯环保等企业。化工行业因高污染排放，成为环保治理的重点，环保投资占比高，环保政策推动行业整合，利好行业龙头。
• 轻工行业环保压力增大：造纸行业作为高污染行业，受环保督察影响显著，中小纸企面临关停整改压力，行业集中度有望提升，推荐关注山鹰纸业、太阳纸业等。

关键信息

环保政策

• 环保税实施：2018年1月1日起实施，将排污费转为环保税，提高约束力与强制性，推动企业节能减排，促进环保治理。
• 排污许可证制度：2018年1月10日开始实施，细化管理，强化企业排污监管，形成污染源管理新格局。
• 清废行动2018：生态环境部启动清废行动，推动固废、危废治理，提高监管力度，促进市场规范发展。
• PPP项目清库：2017年财政部发布清库政策，清理不规范项目，提升PPP项目质量，促进公共资源有效配置。

环保投资与行业影响

• 环保投资占比：化工行业环保投资占比高，部分子行业如分散染料、粘胶、钛白粉等环保投资占比超过30%。
• 环保成本压力：环保投资成本增加对小产能形成挤出效应，导致其难以生存，环保政策推动行业集中度提升。
• 行业准入门槛提高：限制小规模项目，推动行业整合，鼓励龙头企业扩张。

投资建议

• 大气治理：推荐龙净环保，关注其在超低排放改造中的技术优势。
• 固废危废治理：推荐东江环保、上海环境，因其具备国企背景、技术优势和资金实力。
• 污水处理：推荐碧水源、国祯环保，受益于PPP清库政策和环保法规趋严。
• 化工行业：推荐三友化工、兴发集团、新疆天业、山东海化、华峰氨纶等，受益于环保政策带来的成本压力与行业整合。
• 轻工行业：推荐山鹰纸业、太阳纸业，其具备较强环保治理能力，有望受益于环保政策。

风险提示

• 环保政策可能导致部分企业因成本压力而减产或关停，影响行业供需平衡。
• 排污许可证、环保税等政策实施效果可能不达预期，影响环保治理进程。
• 严厉环保措施可能对经济增长带来负面影响。

结论

环保供给侧改革在政策推动下持续推进，环保治理成为促进经济结构优化和提升环境质量的重要手段。未来，环保装备公司将迎来发展机遇，化工、轻工等行业也将因环保政策而加速整合，行业龙头将受益。投资需关注政策导向下的环保治理需求，以及企业环保能力与投资回报率。