20180502-开源证券-新能源汽车行业周报_2018年4.23-4.27_2017年及18Q1业绩综述-锂电正极材料价格高位_板块业绩高增长_13页_1mb

报告摘要

新能源汽车行业周报总结 2018年4.23-4.27 & 2017年及18Q1业绩综述

核心内容

新能源汽车行业在2018年4月23日至4月27日期间表现弱于大市。上证综指上涨0.34%，而新能源汽车行业下跌0.36%。板块内个股涨跌互现，部分企业如融捷股份、双杰电气表现较好，而圣阳股份、沧州明珠则跌幅较大。

主要观点

行业政策：
- 4月26日，中汽协和中国汽车动力电池产业创新联盟发布《汽车动力蓄电池和氢燃料电池行业白名单暂行管理办法》，启动白名单申报工作，对企业、生产条件、技术能力等方面提出明确要求。
- 北京公示首批新能源车补贴名单，涉及14家车企，总金额达4591.3068万元。
- 北京第六批环保车型目录发布，30款电动车型入选，涵盖多家主要车企。
- 广东发布高速路充电设施建设方案，计划到2020年建设城际快充站108.5对，以支持新能源汽车发展。
- 北京新能源汽车指标申请人数突破23万人，显示出市场对新能源车的高度关注。
技术方向：
- 全国政协副主席万钢指出，研发高效率机电混合系统是新能源汽车的发展方向。
- 国家能源局谭洪江提到，充电基础设施行业发展面临八大问题，包括利用率、标准、布局、配套、互联互通和政策等。
产品价格：
- 正极材料价格维持高位，523报价约25万元/吨，622、811报价在27-28万元/吨。
- 钴酸锂价格保持稳定，但市场成交较少，部分企业按单出货。
- 磷酸铁锂价格弱势维稳，主流报价在8.75万元/吨左右。
- 负极材料价格稳定，但利润水平因原料价格高企而维持低位。
- 电解液价格保持稳定，部分企业开始计划扩产，市场对后市较为乐观。
业绩表现：
- 2017年锂电行业净利润增速降低主要受盐湖股份等公司非锂电业务亏损影响，若剔除此类公司，比亚迪等主营业务占比小、体量大的企业业绩依然保持良好增长。
- 2018年一季度新能源汽车销量超预期，尤其是新能源乘用车销量大涨136%至11.7万辆，带动锂电行业业绩增长，实现营收1288亿元，同比增长34.24%，净利润76亿元，同比增长47.28%。
- 2017年锂电行业净利润增幅前十五强中，华友钴业、寒锐钴业、诺德股份等企业净利润增幅显著，而天赐材料、国轩高科、多氟多因电解液价格下跌导致业绩增速下滑。
投资建议：
- 当前板块估值处于相对低位，具备一定安全边际。
- 长远来看，国家支持新能源汽车行业发展的战略长期不变，传统燃油车逐渐被取代是大势所趋。
- 建议关注产业链龙头型企业，主要包括：
  - 资源优势突出的锂电上游原材料企业；
  - 拥有规模优势、技术门槛高并进入新能源乘用车供应链的标的；
  - 具有规模竞争优势的龙头型整车企业。
- 推荐关注的投资标的包括：天齐锂业、杉杉股份、当升科技、比亚迪。