20250515-中原证券-通信行业月报_北美云厂商加大AI资本开支_AI算力中心带动光模块市场增长_31页_2mb

2025年4月通信行业指数下跌595%，跑输上证指数、沪深300指数，但优于创业板指。北美云厂商在AI领域加大资本开支，2025Q1全球云基础设施服务支出达940亿美元，同比增长23%；亚马逊、微软、谷歌、Meta合计投入超3000亿美元。其中北美四大云厂商资本开支增长64%至765亿美元，主要用于支持AI技术基础设施。中国云厂商如阿里云、华为云、腾讯云在2024Q4占据71%市场，DeepSeekR1模型推动AI应用落地，带动云服务需求增长。2025年我国云基础设施服务市场增速预计达15%。

2025Q1电信业务收入4469亿元，同比增长0.7%。5G用户达10.68亿户（占比59.4%），固网千兆用户占32.1%。DOU值达2056GB/户·月，同比增长137%。国内5G手机出货量61043万部，同比增长82%；国产品牌手机出货量占872%，其中智能手机出货量占926%。AI手机渗透率提升，生成式AI智能手机2025年出货量或达4亿台，2028年全球AI手机渗透率将达54%。

我国光模块出口总额2025Q1达992亿元，同比增长43%。四川、湖北、上海出口额分别增长974%、949%、4129%。CignalAI预测数据中心光器件市场2025年增长超60%，400G/800G产品放量。运营商2025H2将转向16T光模块和800ZR相干模块，AI算力基建带动光模块需求。IDC预计2028年ICT市场规模达75176亿美元，五年CAGR达65%。

通信设备领域，信骅科技（ASPEED）服务器BMC芯片市占率约70%，2025年1-4月累计营收同比增长938%。以太网交换机出口额2025Q1达205亿美元，出口量25442万台。AI服务器需求推动800G/16T光模块增长，2025年全球400G以上光模块出货量预计超3190万件。中国移动采购推理型AI设备7058台，数据中心交换机333万台。

行业动态显示，国产AI模型如DeepSeek-R1实现低成本高性能，推动端侧部署。运营商接入DeepSeek优化云服务生态，天翼云推出免费API服务。卫星互联网领域，我国低轨卫星星座千帆星座加速组网，已完成5批次发射。河南省光模块出口2025Q1达2.01亿元，同比增长6791%。

投资建议关注光通信、电信运营商及AI手机板块。光通信受益于AI算力基建，建议关注仕佳光子、太辰光；运营商通过DeepSeek提升云服务能力，高股息配置价值凸显，建议关注中国移动、中国电信、中国联通；AI手机受益于政策补贴与技术渗透，中兴通讯值得关注。主要风险包括国际贸易争端、供应链波动、AI发展不及预期及行业竞争加剧。