20241108-中原证券-通信行业月报_北美云厂商资本开支高增_对美光模块出口同比增长超七成_26页_1mb

中原证券通信行业月报（2024年10月）总结

投资亮点

1. 通信指数大幅上涨：2024年10月，通信（中信）行业指数暴涨66%，远超上证指数、沪深300指数等主要基准，跑赢市场。
2. 运营商大数据业务高速增长：前三季度电信业务收入同比增长26%，其中大数据业务收入增长618%，用户方面5G用户占比超54%，户均流量（DOU）同比增长79%。
3. 智能手机市场复苏：前三季度国内智能手机出货量增长75%，新一代AI手机成为市场新焦点，预计2024年AI手机市场份额将显著提升。
4. 光模块出口高增长：前三季度光模块出口额同比增长736%，国际市场占比较提升，头部企业订单饱满。

行业动态

1. 云厂商资本开支乐观：头部云厂商看好AIGC需求，2024Q416T光模块开始出货，光通信板块估值有望修复，重点推荐天孚通信、新易盛等。
2. AI推动消费电子创新：华为Mate70、iPhone16系列发布带动零部件需求，建议关注信维通信。
3. 运营商高股息价值：三大运营商分红比例提升，高股息配置价值突出，建议关注联通、电信、移动。

风险提示

国际贸易争端、AI发展不及预期、云厂商资本开支放缓等因素可能影响行业表现。

投资建议

维持“同步大市”评级，重点推荐光通信、消费电子零部件和运营商板块，关注技术迭代、算力需求和政策红利下的高增长领域。