招期能化玻璃月报：强劲基本面遇政策调控，玻璃高位横盘-20210809-招商期货-33页_1mb

玻璃行业月报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年下半年玻璃行业的供需基本面、政策调控、库存情况及期货市场走势，指出玻璃价格在两年内涨幅达180%，当前处于高位横盘状态，主要受到供应偏紧、房地产竣工需求旺盛及政策调控影响。

主要观点

1. 供应端：增量有限，整体偏紧

• 政策严控：工信部发布《水泥玻璃行业产能置换实施办法》，明确严禁新增产能，严格限制玻璃行业扩张。
• 产能复产有限：下半年预计有5-6000吨/天产能复产，若全部点火，年底产能可能达17.8万吨。
• 冷修产能：约有35000吨日融量的产能自2013年后未冷修，若20%产能冷修，下半年需冷修7000吨。
• 环保影响：北方地区因环保压力，复产进度滞后，而东北、华南地区新增产能较快。
• 光伏玻璃增量：光伏玻璃新增产能势头强劲，目前日融量为3.8万吨，下半年预计新增4000吨左右。

2. 需求端：房地产竣工带动，出口及深加工需求强劲

• 竣工大潮：2019-2022年房地产竣工数据持续走强，单位玻璃用量提升，助力整体需求增长。
• 出口旺盛：玻璃制品出口金额月均达100亿元，出口增速显著，全球房地产需求带动出口增长。
• 电梯产量：电梯产量基本等于销量，近期产量增长明显，反映房屋竣工需求的回暖。
• 深加工率提升：LOW-E玻璃、两玻一腔、三玻两腔使用比例上升，推动玻璃深加工率提升至65%以上。

3. 政策调控：交易所与工信部多措并举

• 交易所调控：为贯彻中央经济工作会议精神，交易所连续出台措施，包括提高交易保证金、限制开仓数量等，抑制多头资金流入。
• 工信部约谈：召开平板玻璃价格座谈会，分析价格快速上涨原因，提出增加供给、稳定价格、促进行业高质量发展的政策建议。
• 交割库扩容：新增河北金宏阳太阳能科技股份有限公司为指定交割库，增加武汉众恒创景新型材料有限公司当阳提货点，提升市场流动性。

4. 库存情况：全国库存处于低位，北方库存占比上升

• 库存低位：全国玻璃库存处于历史低位，山东、河北等地库存创新低。
• 去库力度放缓：由于价格高位，去库速度放缓，近期小幅度累库。
• 北方库存占比提升：北方库存比例同比上升，反映北方需求较弱。
• 库存结构变化：库存结构显示，北方库存占比连续三周上升，需持续关注。

5. 估值与利润：上游强势，利润分配向产业链上游倾斜

• 产业链利润分配：目前上游（如纯碱、石油焦）价格持续上涨，利润走高，反映出玻璃行业整体基本面强劲。
• 利润环比增加：武汉、河北等地玻璃利润环比继续增加，表明行业盈利能力较好。
• 期货走势：玻璃期货价格回调，但现货市场情绪稳定，整体仍处于高位横盘状态。

6. 雄安新区规划：建材需求将处于高峰

• 新区规划目标：雄安新区将建成高水平现代化城市，引入高校与高科技产业园，吸引央企入驻。
• 建材需求：预计2-3年内，雄安新区建材类需求将处于高峰，对玻璃行业形成利好支撑。

关键信息

• 价格走势：玻璃价格两年内涨幅达180%，当前处于高位横盘状态。
• 政策影响：工信部与交易所联手调控，限制新增产能与期货市场交易行为，抑制价格过快上涨。
• 库存与需求：全国库存处于低位，但近期小幅累库，需求预期依然较好，关注房地产竣工大潮。
• 期货市场：资金大幅撤退，期货价格回调，但不建议追空，建议观望。
• 技术面与估值：基差走强，期货回调幅度较大，技术面走势不佳，但基本面支撑仍强。

总结

综上所述，玻璃行业在政策调控与基本面支撑下，呈现供应偏紧、需求旺盛、价格高位横盘的特点。尽管近期受雨水和疫情等因素影响，现货市场出现小幅回调，但整体供需格局仍偏紧，期货市场资金撤退，建议投资者保持观望态度，关注政策动向及房地产竣工数据变化，以把握行业未来走势。