20240828-华鑫证券-李子园-605337.SH-公司事件点评报告_费投力度加大_利润承压明显_5页_293kb

李子园公司事件点评报告总结

核心内容

2024年上半年，李子园发布中报显示：

• 收入与利润下滑明显：总营收下降308%，归母净利润下滑293%，扣非净利润下滑312%。

• 毛利率提升，净利率下降：毛利率同比提升15.2个百分点至38.3%，而净利率同比下降5.2个百分点至1.1%。

• 费用快速增长：销售和管理费用率分别同比上升5.0和1.9个百分点，主要因公司加大市场推广投入，费用投入较大。

渠道表现

• 电商与直销增速高：电商营收增长8409%，直销业务增长了9382%。

• 区域市场分化：华东市场相对稳健，其他部分区域如西南略增，但多数区域如华中、华北等出现下滑。

未来展望

公司预计将在品牌焕新、渠道开拓和全国化扩张上发力，尤其是早餐和小餐饮渠道。

盈利预测显示，公司2024年至2026年EPS分别为0.57元、0.61元和0.70元，当前股价对应PE分别为15、14和12倍。

维持**“买入”评级**，但需关注短期渠道拓展压力及长期风险如宏观经济下行、新品推广不及预期、原材料上涨等。