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报告摘要

晨会纪要总结（2017年2月28日）

核心内容

市场表现：
- 上证指数收盘3228点，1日下跌0.7%，5日下跌0.3%，1月上涨2.20%。
- 深证综指收盘1988点，1日下跌0.5%，5日上涨1.34%，1月上涨3.73%。
- 香港恒生指数收盘23925点，1日下跌0.1%，5日下跌0.9%，1月上涨3.19%。
- 香港国企指数收盘10330点，1日下跌0.8%，5日下跌1.1%，1月上涨6.54%。
- 风格指数表现：大盘指数下跌0.79%，小盘指数下跌0.69%，中盘指数下跌0.73%。
- 行业涨幅前五：旅游综合（1.03%）、环保工程及资源（0.80%）、钢铁（0.66%）、农业综合（0.58%）、景点（0.72%）。
- 行业跌幅前五：航空运输（-2.84%）、饮料制造（-1.94%）、石油开采（-1.80%）、航运（-1.75%）、机场（-2.37%）。
重点推荐个股：
- 激智科技（300566）：光学膜知名企业，打破国外垄断，业绩增长迅速，预计2016-2019年净利润分别为6531、7631、9253、11342万元，EPS分别为0.82、0.96、1.16、1.43元，当前PE为80、69、57、46倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
- 宝钢股份（600019）：差异化竞争产品高附加值，叠加宝武协同效应，预计2016-2018年EPS为0.42、0.60、0.66元，当前PE为18、12、11倍，PB为1.10倍，维持“买入”评级。
经济与政策展望：
- 两会关注点：预计1-2月工业生产、投资、社零分别增长6.7%、9.3%、10.5%；CPI和PPI分别上涨1.6%和7.5%；进出口分别增长22%和12%，贸易顺差221亿美元。
- 宏观预期调整：2017年螺纹钢现货价格由3650元/吨调整至3575元/吨，2016年四季度价格由2650元/吨调整至3082元/吨。
- 经济目标：2017年GDP增长6.5%，CPI增长3%，赤字率维持3%-3.5%，M2和社融增长12%，新增就业1000万人以上。
宏观与金融市场分析：
- 国际债券市场：美债收益率降至年内低位，美元指数回落，黄金上涨。
- 人民币汇率：中间价机制微调，贬值预期改善，汇率更具弹性。
- 利率市场：1年、5年、10年期国债利率分别下行9.13BP、3.5BP和3.95BP，债市整体企稳。
- 银行理财产品：2017年预期年收益率由3.60%调整至4.00%。
- 银行不良贷款率：2017年A股上市银行不良贷款率由2.05%调整至1.65%，预计全年继续企稳。

主要观点

市场整体表现：指数微跌，但部分行业如旅游、环保、农业等涨幅显著，而航空、饮料、石油等跌幅较大。
重点个股推荐：激智科技和宝钢股份因业绩增长和行业前景被重点推荐，给予“增持”和“买入”评级。
两会政策影响：政策导向稳增长与进改革，关注供给侧改革、国企改革、一带一路等政策动向。
宏观经济预期：工业增加值、固定资产投资、社零均表现良好，CPI与PPI上涨，进出口增长，信贷和社融均较上月有所回升。
金融市场趋势：美债收益率回落，美元指数震荡，黄金上涨，人民币汇率波动趋稳，信用债企稳，流动性溢价降低。

关键信息

激智科技：光学膜行业龙头，打破国外垄断，业绩增长迅速，预计未来EPS持续上升，PE逐步下降。
宝钢股份：合并后市占率提升，高磁感取向硅钢优势显著，盈利预测上调，维持“买入”评级。
经济数据预测：1-2月工业生产、投资、社零分别增长6.7%、9.3%、10.5%，CPI和PPI分别上涨1.6%和7.5%。
银行板块：不良贷款率企稳，资产质量改善，估值空间充足，推荐北京银行、南京银行、招商银行等。
国际金融市场：美债收益率回落，美元指数震荡，黄金上涨，人民币汇率趋稳，负利率国家国债收益率下行。
信用债市场：流动性溢价降低，信用利差收窄，短期融资券收益率上行，中长期债券表现改善。
新能源与新材料趋势：国轩高科、南都电源、红宝丽等公司积极布局新能源和新材料领域，业绩有望提升。

总结

本晨会内容聚焦于市场表现、重点个股推荐、经济数据预测及政策分析。整体市场小幅回调，但部分行业表现良好，特别是旅游、环保和农业等。激智科技和宝钢股份因业绩增长和行业前景被重点推荐，给予“增持”和“买入”评级。两会政策导向以稳增长和进改革为主，经济目标设定为GDP增长6.5%，CPI增长3%。宏观数据整体向好，信贷和社融增长，不良贷款率企稳。金融市场表现稳定，美债收益率回落，人民币汇率趋稳，信用债流动性溢价降低。银行板块估值合理，资产质量改善，推荐北京银行、南京银行、招商银行等。新能源与新材料领域成为关注重点，多家公司布局相关业务，业绩增长潜力较大。

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