20170117-宏信证券-文化传媒行业周报_移动电竞与电竞衍生增长强劲_电竞产业有望维持高速增长_16页_1mb

传媒行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了2017年初传媒行业的整体表现、市场动态、重点公司公告以及行业发展趋势，强调了电子竞技产业、教育投资、电影市场、平台合作与内容创新等领域的增长潜力与投资机会。

主要观点

• 电子竞技产业增长强劲：2016年中国电竞市场规模达413.9亿元，同比增长29.3%。其中，移动电竞增长尤为突出，规模达112.1亿元，同比增长120.2%，成为电竞市场增长的核心动力。电竞衍生市场如赛事、俱乐部、直播等，收入达40.3亿元，同比增长69.3%，显示变现渠道多元化趋势。
• 传媒行业估值接近历史低点：传媒行业在2017年有望触底反弹。估值已接近十年来的最低水平，仅高于2008年金融危机后的市场谷底和2012年中小盘股票低迷时期。
• 传媒行业仍属高景气行业：2016年传媒行业归母净利同比增长14.38%，高于整体市场。随着居民收入提升，精神娱乐消费支出将持续扩大，行业高增速有望维持。
• 并购重组产生协同效应：虽然外延扩张受限，但传媒行业近几年的并购重组已产生协同效应，内生性增长将逐步接棒，推动行业持续发展。

关键信息

本周市场表现

• 传媒行业涨幅：-2.87%，跑输沪深300（-0.83%），跑赢创业板指（-3.31%）。
• 涨幅前五个股：万家文化（21.00%）、印纪传媒（8.68%）、皖新传媒（8.34%）、巴士在线（5.86%）、文投控股（4.79%）。
• 跌幅前五个股：世纪华通（-31.52%）、幸福蓝海（-14.88%）、上海电影（-14.37%）、广西广电（-11.62%）、苏宁环球（-11.49%）。

行业新闻动态

• 电竞市场规模：2016年中国电竞市场规模达400亿元，移动电竞增速超120%，成为主要增长引擎。
• 全球电影票房：2016年全球电影票房累计381亿美元，好莱坞占比76%，显示出其在全球电影市场的主导地位。
• 2026年世界杯扩军：国际足联宣布自2026年起世界杯扩军至48队，对国内足球产业带来利好，但面临欧洲传统势力的反对。
• 爱奇艺与北京电影学院合作：爱奇艺与北京电影学院启动战略合作，共同推动网络大电影及网剧产业的内容生产与IP开发。

行业公司重点公告

• 乐视网：引入战略投资者，拟获得超过168亿元资金，贾跃亭先生仍为控股股东。
• 万润科技：投资设立全资子公司，布局新能源汽车充电基础设施市场。
• 东方网络：与中航信托及ACTION PARK亚太集团签署战略合作协议，计划在主题乐园与文旅产业进行深入合作。
• 完美世界：下属公司出售资产，转让中国富创传媒集团18.8%股权，金额达7,000万美元。
• 凯撒文化：公布2016年利润分配预案，每10股派发现金股利0.5元并转增20股。
• 鹿港文化：2016年净利润预增51.69%至76.97%，主要得益于影视作品投资与发行。
• 三六五网：2016年净利润预计下降0%至30%，主要受市场环境变化影响。
• 天威视讯：2016年净利润同比增长8.89%，得益于业务拓展与成本控制。
• 新文化：2016年净利润增长5%至20%，主要来自影视作品与户外广告业务。
• 鑫科材料：2016年净利润预增400%至520%，受益于影视文化板块增长与资产出售。
• 大地传媒：2016年净利润同比增长1.71%，主要由于营业总收入增长。
• 天龙集团：2016年净利润增长179.23%至263%，主要得益于新媒体板块业绩提升。

投资建议

• 建议关注的上市公司：
  • 电竞产业链：完美世界（DOTA2中国运营商）、浙报传媒（边锋网络、战旗）。
  • 影视综漫：万达院线、中国电影、华录百纳、奥飞娱乐。
  • 营销：蓝色光标、分众传媒、华谊嘉信。
  • 游戏：中文传媒、宝通科技、浙报传媒。
  • 演艺：宋城演艺。

风险提示

• 宏观经济超预期下行：可能对传媒行业造成不利影响。
• 政策落实低于预期：如广电总局暂不受理AR+LBS游戏审批，可能影响相关企业业务拓展。
• 行业竞争加剧：可能导致企业盈利能力下降。
• 并购扩张不及预期：影响行业整体增长动力。

行业评级说明

• 强于大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅强于沪深300指数10%以上。
• 跟随大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅介于-10%至+10%。
• 弱于大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅弱于沪深300指数10%以上。

公司评级说明

• 买入（Buy）：预期未来6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上。
• 持有（Hold）：预期未来6个月内，股价相对沪深300指数变动幅度介于+5%至+20%。
• 中性（Neutral）：预期未来6个月内，股价相对沪深300指数变动幅度介于-5%至+5%。
• 卖出（Sell）：预期未来6个月内，股价表现弱于沪深300指数5%以上。

分析师声明

• 汪翔，执业证书编号：S1330512070003，电话：028-86199310，邮箱：wangx@hxzb.cn。
• 本报告内容与观点负责，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论独立公正。

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