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科思股份（300856）2022年报业绩预告总结

核心内容

科思股份在2022年实现了显著的业绩增长，公司预计归母净利润为3.6~4亿元，同比增长171%~201%，扣非归母净利润为3.5~3.9亿元，同比增长205%~239%。公司2022年Q4归母净利润预计为1.1~1.5亿元，同比增长405%~595%，扣非归母净利润预计为1~1.4亿元，同比增长512%~747%。整体来看，公司业绩表现强劲，符合市场预期。

主要观点

• 业绩高增：公司2022年整体归母净利润实现186%的同比增长，显示公司盈利能力显著修复。
• 量价齐升：2022年公司业绩增长受益于海外需求回暖、市场地位提升以及产品提价和新品产能释放。
• 毛利率提升：由于产品提价和高毛利新品产能释放，公司毛利率从2021年的26.76%提升至2022年的35.92%，盈利能力增强。
• 新品类布局加速：2023年公司预计防晒剂、去屑剂PO、卡波姆、氨基酸表活力等新品类将逐步投产，推动业绩持续增长。
• 可转债项目助力发展：2022年9月公司发布可转债预案，募投项目涵盖多个高端个护原料生产线，为未来发展提供支持。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

财务健康状况

• 资产负债率：从2021年的13.42%上升至2022年的14.86%，但预计未来将逐步下降。
• 每股净资产：从2021年的9.39元提升至2022年的11.64元，预计未来持续增长。
• ROIC与ROE：2022年ROIC提升至20.50%，ROE（摊薄）提升至19.26%，盈利能力增强。
• 现金流：经营活动现金流预计从2021年的152百万元增长至2022年的286百万元，显示公司运营效率提高。

投资评级

• 公司评级：维持“买入”评级，预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上。
• 估值：当前市值对应2022~2024年PE分别为24X、19X、15X，估值逐渐下降，但盈利增长预期仍强。

风险提示

• 原材料价格波动
• 疫情反复影响市场需求
• 重要客户流失风险

未来展望

公司作为化妆品原料领域的全球龙头，具备较强的市场地位和成长潜力。2023年，随着新品类逐步投产和产能释放，公司有望延续业绩高增长态势，进一步巩固行业领先地位。