20240117-开源证券-化工行业投资策略_800V快充趋势乘风起_技术升级催生材料发展新机遇_64页_2mb

800V快充行业发展趋势及材料投资机遇分析

核心观点
新能源汽车续航已满足基本需求，未来行业发展方向将转为提升充电效率。800V高压快充技术具备充电速度快、热管理系统难度低、线束成本低等优势，技术升级将带动电芯、车端、充电桩相关材料需求增长。

1. 电芯端材料技术升级

• 高倍率电芯需求
  快充电池对高充电倍率（6C级别）提出要求，电芯材料需具备高导电性，关键材料：
  • 导电剂：电池总成本占比约1%，主要为导电炭黑和碳纳米管，快充推动需求增长。
  • 导电炭黑：国内依赖进口SuperPLI产品，黑猫股份加速国产化产能扩张（7万吨/年）。
  • 硅基负极材料：理论容量高达4200mAh/g，但存在体积膨胀问题，技术改进持续推进。
  • 碳包覆沥青：用于负极包覆，需提升软化点改善倍率性能，信德新材为龙头。
  • 多孔碳/硅碳复合材料：占硅碳负极成本35%，国产替代及需求增长带来机遇（元力股份）。
  • LiFSI电解液盐：替代传统LiPF6提升热稳定性，凯盛新材（氯化亚砜前驱体）受益。

2. 车端技术升级

• 高压架构挑战
  800V技术对部件耐压等级提升，需强化绝缘、散热及安全性。
  • 电容薄膜：薄膜电容逐步替代传统电容，需求量从1-2个提升至2-4个，铜峰电子、东材科技受益。
  • PI材料：耐高温、绝缘强度高，瑞华泰、国风新材扩产保障供给。
  • 陶瓷球轴承：国瓷材料产品已搭载于头部车企。
  • 热管理材料：
    • 气凝胶：用于电池隔热，市场规模预计2026年达465亿元。
    • 云母材料：电池防火占比超80%，浙江荣泰市占率提升。
    • UV绝缘涂料：解决高压膜工艺缺陷，松井股份、金力泰布局该领域。
  • 胶粘剂
    • 回天新材、硅宝科技受益于液冷板结构胶需求增长。

3. 充电桩端挑战

• 液冷超充技术带来更高散热需求，回天新材（导热胶）、硅宝科技（环氧树脂）受益。

4. 材料需求测算与投资标的

• 导电炭黑：2024-2026年需求量分别为053、107、199万吨，看好黑猫股份。
• PEEK材料：国内产能不足，中研股份、新瀚新材国产替代潜力大。
• 云母材料：需求占比从20%提升至45%，浙江荣泰市场空间扩大。
• 陶瓷球：2025年全球市场空间接近40亿元，我公司产品已搭载头部车企。

5. 风险提示

• 快充渗透率若低于预期，部分公司估值可能受压。
• 原材料价格波动（如油价上涨）影响利润空间。

投资建议

加速国产化替代，重点布局：
电芯端：黑猫股份、信德新材、元力股份
车端：铜峰电子、瑞华泰、国风新材
热管理端：晨光新材（气凝胶）、浙江荣泰（云母）

数据来源：开源证券研究报告