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动力煤早报总结

核心内容概述

本报告为2021年11月25日的动力煤早报，由大越期货投资咨询部发布。报告涵盖了动力煤市场的基本面、价格走势、基差情况、库存变化、主力持仓、月间价差、北港调度、内外贸煤情况、气温变化及水电发电等多方面内容，旨在为投资者提供市场分析和操作建议。

市场基本面

• 电厂存煤情况：截至11月19日，全国72家电厂样本区域存煤总计1112.8万吨，日耗50.7万吨，可用天数21.9天。
• 保供政策影响：保供令促使全国统调电厂存煤水平快速提升，港口库存低位回升，市场报价情绪有所稳定。
• 生产供应改善：煤矿持续贯彻落实保供稳价政策，主产地生产供应改善。
• 煤管票短缺：内蒙矿区部分煤管票已出现短缺，可能对供应造成一定影响。
• 运力恢复：大秦线运力回升至高位，北方港口库存低位回升。
• 需求上升：民用电负荷明显增加，北方全面供暖，电厂日耗进入季节性旺季。新一轮冷空气袭来，电厂日耗再度冲高，预计短期煤价将维持见底回升的态势。

价格走势

基差情况

• ZC01基差：当前基差为174元/吨，盘面贴水偏多。
• ZC05基差：当前基差为365元/吨。
• ZC09基差：当前基差为375.2元/吨。
• 基差走势显示市场情绪有所稳定，但整体仍存在贴水现象。

月间价差

• 1-5价差：动力煤1-5价差图表显示价差变化。
• 5-9价差：动力煤5-9价差图表显示价差变化。
• 价差走势表明市场存在一定的结构性差异，需关注不同合约间的价差变化。

北港调度

• 大秦线运力回升：大秦线运力回升至高位，有助于提升港口煤炭供应。
• 秦皇岛港库存回升：秦皇岛港库存环比增加4万吨，市场供应有所改善。

内外贸煤情况

• 内外贸煤价走势：内外贸煤价图表显示市场波动情况。
• 市场供需关系：内外贸煤价走势表明市场供需关系有所调整，需关注内外贸煤价的差异。

气温变化

• 全国气温明显下降：近期全国气温明显下降，可能对煤需求产生影响。
• 供暖需求增加：气温下降促使北方全面供暖，进一步推高电厂日耗。

水电发电情况

• 南方主要河流进入枯水期：南方主要河流进入枯水期，水电发电逐渐下降。
• 火电需求上升：水电发电下降将导致火电需求上升，对动力煤市场形成支撑。

操作建议

• ZC2201合约：建议在900-950元/吨区间操作。

免责声明

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结论

动力煤市场在保供政策推动下，基本面有所改善，港口库存回升，市场报价情绪稳定。随着气温下降和供暖需求增加，电厂日耗进入季节性旺季，预计短期煤价将维持见底回升的态势。投资者可关注ZC2201合约在900-950元/吨区间操作，同时需注意内外贸煤价差异及月间价差变化。