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动力煤市场周报总结（2021.11.25）

核心内容

2021年11月25日发布的动力煤周报指出，动力煤价格在需求刺激下有所反弹，但煤炭产量持续刷新历史高点，库存也处于高位，整体市场预计将继续维持区间震荡走势。报告强调，策略上建议投资者保持观望，注意市场风险。

主要观点

• 价格波动：动力煤价格虽有反弹，但电厂在当前价格下仍难以盈利。
• 市场趋势：动力煤价格预计将维持震荡，而非快速下跌。
• 策略建议：投资者应保持观望，关注市场变化，注意风险控制。

关键信息

供给方面

• 国内产量：11月20日，内蒙古生产煤炭386万吨，创历史新高。
• 山西供应：截至11月21日，山西已为14省供应电煤2187万吨。
• 全国资源：全国煤炭资源储量为1622.88亿吨。
• 煤矿开工率：截至11月17日，“三西”地区66家煤矿平均开工率较上期增加3.16%。
• 煤炭运输：1-10月长航集团完成煤炭运输4348万吨，同比增长53%。

进口方面

• 印尼影响：印尼ITM公司因暴雨影响下调全年煤炭产销量目标。
• 印尼煤价：11月印尼HBA动力煤参考价达117.98美元/吨，远高于国内市场义务价格上限70美元/吨。
• 进口量：10月份中国进口动力煤1324万吨，同比增长173.55%，但环比下降12.43%。

下游需求

• 电厂库存：电厂存煤突破1.43亿吨，可用23天，超过常年水平。
• 日耗回升：沿海八省日耗回升，库存提升迅速。
• 冬奥会影响：2022年1月1日前，华北、淮北、华西等重污染地区将关停重工企业，预计关停时间至2022年3月8日。
• 减碳重点：电力、水泥、钢铁行业是减碳的关键所在。

保供政策

• 产能核增：多地煤矿获得产能核增批准，预计四季度将带来2800万吨增量。
• 政策支持：国家出台多项政策推动煤炭储备体系建设，鼓励煤矿核增产能，保障供应稳定。

市场动态

• 库存水平：北方港口库存回升迅速，南方港口回升较慢。
• 运价变化：沿海煤炭运价保持稳定，部分运价有所上涨。
• 期货市场：动力煤期货价格有所反弹，基差稳中有降，1-5月差有所回升。

动力煤价格与库存评估

• 动力煤强弱评估：库存-1；利润-1；基差1。
• 历史评分序列：请参考天风风云-动力煤板块。

风险提示

• 市场风险：价格反弹可能受多种因素影响，需注意市场波动。
• 政策影响：保供政策可能对价格走势产生重要影响。
• 行业减碳：电力、水泥、钢铁等行业减碳压力较大，可能影响需求。

结论

综上所述，动力煤市场在供给充足、库存高位、需求回升的背景下，预计将维持区间震荡走势。投资者应保持谨慎，关注市场动态和政策变化，合理控制风险。