20250611-南华期货-铁矿石风险管理报告_4页_1mb

以下是南华期货铁矿石风险管理报告2025/06/11的核心内容总结：

核心矛盾：

• 波动率收窄至20%以下，价格在20日线承压，5日均线获支撑。
• 铁水维持高位，发运稳中有增。
• 需求偏弱，钢厂利润承压；粗钢减产预期仍在。
• 宏观驱动不足，国内政策刺激不及预期，且美联储降息推迟，发运预期大增。
• 整体呈现震荡行情，短期操作空间有限。

利多因素：

• 伦敦会议成果巩固。
• 铁水维持支撑。
• 整体估值偏低。

利空因素：

1. 国内需求仍偏弱，高铁水下需求承接能力存疑。
2. 国内政策刺激不及预期，贸易缓和后刺激政策必要性大幅下降。
3. 粗钢减产预期仍在。
4. 美联储降息预期延迟至9月以后。
5. 发运预期大增，港口到港量上升。

价格预测区间：

• 铁矿石07合约预测价格区间暂未明确，平值期权IV分位数约1760%，预期仍搜。
• 平值期权历史波动率分位数为16%。

风险管理策略：

• 做空策略（防范跌价）：
  • 直接做空期货：焦仓比例35%，执行区间宜在760-780元/吨。
  • 另可考虑卖虚值看跌期权收权利金，IF码720以内，持有对应铁矿期货多单。
• 做多策略（锁定采购成本）：
  • 直接做多期货，锁定采购成本，执行区间适合715-725元/吨。
• 中性策略（震荡行情）：
  • 考虑卖看涨期权，逢高卖出。