20160718-长城证券-化工行业投资周报_价量齐升_PVC价格持续上涨_33页_1mb

报告摘要

基础化工行业周报总结（2016年07月18日）

核心内容概述

本周基础化工行业整体表现良好，投资评级为“推荐（维持）”。报告指出，供给侧改革是2016年资本市场的重要内容，预计将在多个方面为化工行业带来投资机会。主要从原料成本推动、需求拉动、供给收缩三个角度分析投资机会，并推荐了多家公司。

主要观点与投资建议

1. 原料成本推动

原料价格上涨带动下游产品价格回升，建议关注PTA（恒逸石化、荣盛石化）和粘胶短纤（三友化工、南京化纤、新乡化纤、澳洋科技）。

2. 需求拉动

房地产去库存将推动上游建材需求增长，建议关注纯碱、玻璃、PVC和MDI（金晶科技、三友化工、鸿达兴业、中泰化学、万华化学）。

3. 供给收缩

淘汰落后产能和关停污染企业将利好龙头优势企业，建议关注印染行业（联发股份）和染料行业（闰土股份、浙江龙盛）。

4. 近期热点

PVC价格持续上涨，较前期低点已上涨超过20%，行业迎来景气拐点，建议重点关注。

5. 推荐公司

赛轮金宇：国内领先的半钢胎企业，越南工厂将推动业绩增长，强烈推荐。
巨化股份：技术实力雄厚，有望成为电子化学品及新材料行业领导者，强烈推荐。
海利得：车用丝、帘子布、塑胶材料等业务表现良好，继续强烈推荐。
辉隆股份：农资电商渠道优势显著，未来有望实现弯道超车，继续强烈推荐。
青岛双星：布局轮胎O2O，有望搭建快速响应的车后市场服务体系，继续强烈推荐。
万华化学：MDI全球产能最大，油价下跌有望迎来业绩拐点，强烈推荐。
新都化工：复合肥业务增长显著，盐业和调味品业务前景广阔，强烈推荐。
联化科技：医药与农药中间体业务增长强劲，未来增长潜力大，强烈推荐。
华峰超纤：行业转型升级，新产品逐步放量，产能扩张，强烈推荐。

关键信息

1. 行业表现

上周化工板块上涨2.52%，沪深300指数上涨2.63%，化工板块略跑输大盘。
2016年年初至今，化工板块累计下跌12.01%，沪深300累计下跌12.19%，化工板块跑赢0.18个百分点。

2. 化工产品价格走势

上涨产品：环氧氯丙烷（华东，33.09%）、棉短绒（中纤网，17.65%）、丁酮（华东，16.67%）、丙酮（华东，13.04%）、工业长丝（古纤道，11.25%）、水合肼（天原集团，10.71%）、棉浆粕（中纤网，8.70%）、粘胶短纤（中纤网，7.81%）、萤石粉（华东，7.41%）。
下跌产品：液氯（华东，-27.27%）、一铵（湖北鑫冠，-8.11%）、氢氟酸（浙江凯圣，-7.46%）、汽油（中石化93#，-7.20%）、石脑油国际（阿拉伯湾，-7.09%）、WTI原油（-6.21%）、R22（华东，-6.12%）、TDI（华东，-5.50%）、BRENT原油（-5.44%）、柴油（北京中石油0#，-5.26%）。

3. 行业动态

PVC：期货价格量价齐升，出口量增加显著，社会库存下降，行业景气度提升。
棉花：郑棉价格突破16000元/吨，全球产量预期下调，国内供需缺口扩大。
粘胶短纤：半个月内四次提价，涨幅达800-1000元，行业订单旺盛，库存偏低。
电石法PVC：治汞路线图确定，行业将全面履约，环保标准提升。

4. 7月投资组合

组合权重：赛轮金宇（35%）、青岛双星（15%）、联化科技（10%）、海利得（10%）、传化股份（20%）、九鼎新材（10%）。
组合表现：7月组合收益率为1.79%，行业收益率为3.38%，超额收益率为-1.59%。

风险提示

国际油价剧烈波动的风险。
化工产品需求不达预期的风险。

行业及产品价格趋势

PVC：价格持续上涨，涨幅超过20%，行业迎来景气拐点。
粘胶短纤：价格稳步上升，行业订单旺盛，库存偏低。
原油：WTI和BRENT价格震荡上涨，受土耳其局势和中国经济数据影响。
天然气：价格小幅下跌，但行业整体表现稳健。
其他产品：如丙酮、丁酮等有机产品价格波动较大，部分产品如液氯、一铵价格下跌明显。

总结

本报告强调了供给侧改革对化工行业的深远影响，并从原料成本、需求增长、供给收缩三个维度分析了行业机会。推荐了包括赛轮金宇、海利得、万华化学、辉隆股份、青岛双星、联化科技、新都化工、华峰超纤等在内的多家公司。同时，关注了PVC、棉花、粘胶短纤等产品的价格走势，指出其上涨趋势及背后原因。此外，报告提供了7月投资组合的详细数据及表现，为投资者提供了参考。

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