20171201-华创证券-_策略专题_行业配置_华创研究12月金股_15页_1mb

报告摘要

本报告为华创证券研究所发布的12月金股配置策略，重点回顾了11月金股组合的表现，并提出了12月的行业配置思路与十大金股推荐。整体来看，市场环境面临经济见顶、流动性收紧、利率下行空间受限等压力，因此配置以价值和金融板块为主，同时关注受益于非核心通胀预期上升的石化和农产品板块。

11月金股组合表现回顾：
- 绝对收益为-2.74%（80%仓位），股票资产收益为-3.47%。
- 相对上证综指的超额收益为-0.62%，年化收益率为-26.99%。
- 夏普比率为-1.64，最大回撤为6.49%，日胜率为43.48%。
- 自3月1日建仓以来，组合累计绝对收益为24.47%，相对上证综指的超额收益为22.15%，年化收益率为33.49%，夏普比率为2.43。
12月配置思路：
- 经济与周期角度：中美欧日经济将相继见顶，金融与地产周期对实体经济形成压力。
- 流动性角度：监管不确定性、非核心通胀预期上升、金融去杠杆使得利率难以下行。
- 配置方向：以价值、金融为主，同时关注受益于非核心通胀的石化和农产品，继续推荐新型工业化战略方向。
- 板块调整：替换掉高弹性但安全边际下降的标的，如苏垦农发、天赐材料，增加轨交与地产龙头。
12月金股推荐：
- 涵盖化工、电新、环保、电子、通信、农业、食品饮料、医药生物、房地产、非银金融10大行业。
- 推荐理由聚焦于业绩增长、行业景气度、政策支持、技术升级、市场拓展等多个维度。

行业	股票名称	核心推荐理由
化工	桐昆股份	涤纶长丝景气持续回升，四季度业绩有望超预期；浙江石化项目推进，业绩弹性大
电新	金风科技	风场运营及投资收益贡献业绩；集中度提升，未来业绩增长可期
环保	迪森股份	C端壁挂炉受益“煤改气”销量爆发，B端供热运营、锅炉销售持续增长
电子	蓝思科技	防护玻璃量价齐升，受益于手机外观升级及新技术应用
通信	烽火通信	光通信设备龙头，增发通过，业绩有望逐步释放；传输网投资加大
农业	苏垦农发	农作物全产业链龙头，土地流转改革加速，种植效率提升
食品饮料	古井贡酒	控费收效显著，费用率下降带动业绩增长；省内消费升级，毛利率提升
医药生物	智飞生物	二类苗销售恢复，四价HPV疫苗即将上市，业绩弹性大
房地产	万科A	销售与拿地双提升，业绩增长可期；“轨道+物业”合作推进
非银金融	中国平安	新业务价值和内含价值保持高速增长，估值仍具上升空间

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%—20%
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%—20%
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300指数-5%—5%
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上