20240422-国泰期货-国债期货_关注LPR公布_警惕博弈情绪升温_3页_595kb

国债期货市场分析总结（2024年04月22日）

一、核心内容概览

2024年4月19日，国债期货市场整体呈现震荡走势，多数合约下跌，但30年期主力合约上涨。市场整体趋势强度为 $\theta$，显示多空博弈情绪有所升温。

二、市场表现

1. 国债期货收盘情况

2. 资金面情况

• 隔夜shibor：1.7970%，上涨2.10个基点
• 7天shibor：1.8700%，上涨3.40个基点
• 14天shibor：1.9830%，上涨1.80个基点
• 1月shibor：1.9890%，下跌0.70个基点
• 3月shibor：2.0350%，下跌0.60个基点

3. 货币市场交易

• 银行间质押式回购市场共成交23亿元，较前一日减少1.89%
• 隔夜回购利率收于1.75%，上涨20bp
• 7天回购利率收于1.95%，上涨9bp
• 14天回购利率收于2.00%，下跌2bp
• 1个月回购利率收于2.00%，无成交，与上日持平

三、现券市场动态

• 国债收益率曲线：涨跌不一，2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别下移0.33BP、0.49BP、0.55BP和0.03BP，至1.85%、2.08%、2.44%和2.25%
• 信用债收益率曲线：整体下移1.60-3.44BP，AAA评级中短期票据收益率分别下移至2.02%、2.11%、2.29%和2.45%

四、宏观及行业新闻

• 央行于4月19日进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，与此前持平
• 当日有20亿元7天期逆回购到期，实现零投放零回笼

五、主要观点与建议

1. 市场趋势分析

• 债市上周延续震荡走强，但MLF操作平价缩量，宣告“降息”预期落空
• 短端合约承压，长端合约延续上行，曲线由陡转平
• 多头力量回归有限，短期建议谨慎追高

2. 多空力量变化

• 今日净多头持仓变化：

  • 私募减少1.7%
  • 外资减少1.67%
  • 理财子减少1.35%

• 较上周最后一个交易日变化：

  • 私募减少0.88%
  • 外资增加3.04%
  • 理财子增加3.98%

3. 操作建议

• 跨期价差：06-09价差短期多空博弈情绪升温，建议围绕当前点位震荡，套利趋势空间有限，可择机止盈
• IRR与基差：风险加剧行情下，推荐正套配置组合，规避风险的同时或仍存在套利机会
• 跨品种配置：曲线走陡仍需实质性政策推动，建议适当止盈做陡套利配置
• 多因子模型信号：看多，但短期量价驱动型投机多头力量回归有限，追高有风险

六、风险提示

• 市场存在不确定性，建议投资者关注4月22日LPR数据公布
• 多头力量谨慎回归，配置型多头力量于上周最后一个交易日回落
• 投资者应根据自身风险承受能力做出决策，谨慎操作

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