20171010-国开证券-策略周报_利好驱动节后市场表现_11页_1mb

2017年10月10日策略周报总结

核心内容

2017年10月10日的策略周报指出，节后A股市场在多重利好因素支持下有望走强，但后续走势仍需关注央行政策及市场风险偏好的变化。整体市场情绪在长假期间受到央行定向降准、全球资本市场上涨等因素的提振，但经济数据的分歧表明四季度经济前景仍存不确定性。

主要观点

• 市场利好因素：央行开启定向降准，全球资本市场持续走强，特别是美股创历史新高、港股上涨逾3%。这些因素对节后A股形成积极支持。
• 节后市场预期：在利好因素支持下，节后首日指数有望创出新高，首周将维持强势表现。
• 行业表现：上周市场整体窄幅震荡，节前两融资金以平仓为主，市场情绪谨慎。食品饮料、通信、国防军工行业涨幅居前，房地产、纺织服装、建筑装饰行业跌幅居前。
• 主题板块：航母、OLED、军民融合等概念涨幅居前，次新股、鸡肉、粤港澳等概念股跌幅较大，显示部分游资有离场迹象。
• PMI数据分歧：统计局数据显示9月制造业PMI达到2012年以来的最高点，但财新制造业PMI小幅回落，显示中小企业扩张速度减缓，经济复苏存在结构性特征。
• 企业利润：1-8月工业企业利润同比增长21.6%，8月增速跳增至24%。利润增长主要受商品价格上涨和去年同期基数较低影响，但需求改善不明显。
• 投资建议：关注受益于港股大涨及降准预期的银行板块，继续关注调整充分、估值合理的医药、消费品龙头，以及新能源车产业链下游的整车和汽车电子板块。同时，关注增长预期明确的环保、光伏、LED、电子元器件行业龙头，十九大前后密切关注国企混改主题。
• 风险提示：流动性趋紧、金融去杠杆重启、经济数据走弱、监管趋严及海外市场大幅下跌均可能对市场造成压力。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数全周微跌0.03%
• 上证50指数跌0.25%
• 创业板综指跌0.02%
• 中证500指数表现较好
• 三季度业绩预告总体略强于预期的中小板表现稳定

行业分析

• 涨幅居前行业：食品饮料、通信、国防军工
• 跌幅居前行业：房地产、纺织服装、建筑装饰

主题概念

• 涨幅前十：航母、OLED、军民融合
• 跌幅前十：次新股、鸡肉、粤港澳

经济数据

• 工业企业利润：1-8月同比增长21.6%，8月增速达24%
• 制造业PMI：9月制造业PMI为52.4%，创2012年以来新高
• 非制造业PMI：9月为55.4%，较前值上升2.0个百分点
• 财新制造业PMI：9月小幅回落至51.0%

政策与市场预期

• 央行宣布从2018年起实施定向降准政策，释放资金预期为3000-6000亿元
• 定向降准对市场情绪影响大于实质意义，可能推动风险偏好提升
• 若央行未在节后进行货币回笼或重启金融去杠杆，可能令市场预期转向宽松

投资建议

• 关注受益于港股上涨及降准预期的银行板块
• 关注调整充分、估值合理的医药、消费品龙头
• 关注新能源车产业链下游的整车和汽车电子板块
• 关注增长预期明确的环保、光伏、LED、电子元器件行业龙头
• 十九大前后密切关注国企混改主题

风险提示

• 流动性趋紧
• 金融去杠杆重启
• 经济数据走弱
• 监管趋严
• 海外市场大幅下跌

附录：图表目录（关键图表）

• 图1：指数周涨跌幅
• 图2：申万一级行业涨跌幅
• 图3：主题概念指数涨幅前十VS跌幅前十
• 图4：8月工业企业利润增速跳增
• 图5：上市公司与工业企业利润增速趋势一致
• 图6：中采PMI数据大幅上行
• 图7：财新制造业PMI小幅回落
• 图8：各板块PE（TTM）
• 图9：各板块换手率
• 图10：分板块估值数据
• 图11：大小盘相对收益
• 图12：全A和创业板换手率
• 图13：股市资金流向
• 图14：融资余额和净买量
• 图15：融资成交和融资余额占流通市值比
• 图16：沪深股通资金流入数据
• 图17：港股通资金流入数据
• 图18：美元指数
• 图19：美元兑人民币即期汇率/中间价
• 图20：中/美十年期国债到期收益率
• 图21：1周SHIBOR/GC007
• 图22：CRB指数
• 图23：BDI指数

分析师简介

• 孙征：国开证券策略研究员，人民大学金融学硕士，13年证券从业经历，6年策略研究经验
• � 执业资格：证券投资咨询执业资格，注册证券分析师
• 承诺：报告数据来源于合规公开渠道，分析逻辑基于专业理解，保证独立、客观、公正

投资评级标准

行业投资评级

• 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上
• 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
• 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上

短期股票投资评级

• 强烈推荐：未来六个月内相对沪深300指数涨幅20%以上
• 推荐：未来六个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
• 中性：未来六个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
• 回避：未来六个月内相对沪深300指数跌幅10%以上

长期股票投资评级

• A：未来三年内相对于沪深300指数涨幅在20%以上
• B：未来三年内相对于沪深300指数涨跌幅在20%以内
• C：未来三年内相对于沪深300指数跌幅在20%以上

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