20211220-宏源期货-宏源聚酯周报_31页_2mb

宏源聚酯周报总结

核心内容概述

本周宏源聚酯周报主要分析了PTA、MEG及涤纶短纤（PF）三大品种的供需变化、库存情况、成本因素及价格走势。整体来看，PTA供应因疫情缓解逐步恢复，但需求端受春节提前放假影响持续回落，库存有所去化；MEG供应稳中略增，进口回升，但港口库存已回到中性水平，价格预计震荡下行；涤纶短纤供需双降，库存轻微累积，价格跟随原料震荡回落。

主要观点分析

PTA

• 需求：织造企业春节提前放假，聚酯负荷持续回落至61%（-3.5%），盛泽地区织造库存累积至32.4天（+1.5天），需求疲软。
• 供应：TA检修减少，负荷快速下降至62.62%（-8%），但本周随着镇海疫情缓解，新材料装置恢复运行，TA供应将逐步回升，预计未来负荷呈缓慢上升趋势。
• 库存：上周TA社会库存去库6.6万吨至325.5万吨，库存改善。
• 成本：TA加工费修复至600元/吨左右，处于均值上方，成本支撑减弱。
• 小结：TA基本面改善，实现去库，基差走强；但随着供应恢复和需求下降，价格或高位回落。

MEG

• 供应：国内乙二醇整体开工负荷54.08%（-0.62%），煤制乙二醇开工负荷43.87%（+3%）；本周多套装置重启，进口到港量回升至21.33万吨，供应稳中略增。
• 库存：港口库存回升至63.48万吨（+2.1%），交易所仓单回落至68张（-300张），低库存红利稀释。
• 进口：本周到港量回升，下旬预计维持高位。
• 成本：乙二醇利润整体低位，但有所修复，成本端存在支撑。
• 小结：MEG供应回升，库存增加，价格预计震荡下行。

涤纶短纤（PF）

• 需求：织造订单清淡，负荷回落至61%（-3.5%），库存累积至32.4天（+1.5天），需求疲软。
• 供应：涤短开工负荷回升至77.33%（+3.41%），但新产能投产推迟，供应存收敛预期。
• 库存：涤短库存2.31天（+1.01天），轻微累库。
• 小结：涤短供需双降，价格跟随原料震荡回落。

价差跟踪

• TA-EG价差：震荡走势。
• PF-TA价差：建议止盈多单。

需求分析

• 疫情严峻：欧美奥密克戎疫情爆发，确诊人数激增，全球新增超50万例，防疫措施收紧，市场情绪受压。
• 织造库存：盛泽地区样本织造库存持续累积，多数织造工厂预期新订单将出现下滑或持平。
• 聚酯产销：长丝、短纤及瓶片周度产销分别为72%（-13%）、73%（-6%）、40%（-76%），整体产销回落。
• 聚酯负荷：聚酯综合负荷降至81%（-3%），进入下降通道。
• 聚酯库存：长丝库存20.3天（+0.6天），短纤库存2.31天（+1.01天），切片库存9天（+0.5天），整体累库。

供应变化

• PTA：镇海疫情缓解，新材料装置恢复运行，物流改善，供应逐步回升；部分检修装置将恢复，预计负荷缓慢上升。
• MEG：国内开工负荷略有下降，煤制乙二醇开工负荷回升；进口到港量回升，供应稳中略增。
• 涤短：开工负荷回升，但新产能投产推迟，供应收敛预期明显。

关键数据一览

总结

本周PTA、MEG及涤短均面临供需双降压力，PTA库存去化、MEG供应回升但库存回到中性，涤短库存轻微累积。疫情对供需两端均造成影响，但随着镇海解封及部分装置恢复，PTA供应逐步改善，但需求仍疲软，价格或高位回落。MEG受进口回升及油价下行影响，预计震荡下行。涤短则因内外需疲软及新产能延迟，价格跟随原料震荡回落。整体来看，市场情绪受疫情及油价影响，短期走势偏弱。