20140407-中国银河-通信行业_首批试点虚拟运营商均落地_看重线上合作前景_13页_1mb

报告摘要

通信行业周报总结（2014年4月7日）

核心内容

2014年4月，通信行业迎来重要发展节点，首批25家虚拟运营商与三大运营商的合作名单正式落地，标志着移动转售业务进入实质性推进阶段。同时，4G网络建设快速推进，带动整个产业链的投资红利。在行业整体面临发展瓶颈的情况下，部分具备核心技术、市场优势及转型潜力的公司被重点推荐。

主要观点

行业发展趋势
- 通信行业面临4G、信息安全等良好发展机遇，但也存在传统细分领域如光纤光缆、通信塔等发展受限的问题。
- 全年行情将是结构性的，部分年内和中长期看好的标的提供了良好的买入机会。
重点推荐标的
- 三“海”标的：海能达、海格通信、海兰信，以及科华恒盛、星网锐捷、中兴通讯、东方通信。
- 重点关注：中国联通、鹏博士、高鸿股份。
虚拟运营商前景分析
- 25家虚拟运营商名单已公布，其中部分企业具备线上优势或细分行业资源，更易获得发展。
- 与运营商线下存在竞争冲突的虚拟运营商可能受到合作制约，因此更看好具有线上资源或细分行业能力的企业。

关键信息

4G网络建设与投资

2014年三大运营商资本开支总额将超过4000亿元，创历史新高，较2013年增长15%以上。
中国移动4G资本开支约750亿元，中国联通和中国电信分别约800亿元和803亿元。
主设备商：中兴通讯
无线设备配套厂商：春兴精工、大富科技、盛路通信、武汉凡谷
机房配套设备：科华恒盛、科士达、中恒电气、动力源、易事特
网络覆盖优化企业：三维通信、世纪鼎利

虚拟运营商战略方向

家庭宽带入口
- 代表企业：鹏博士、世纪互联
- 目的：弥补中国移动在宽带市场的不足，拓展政企市场。
行业应用塑造政企业务
- 代表企业：分享通信、世纪互联、三五互联、华翔联信
- 目的：通过行业个性化、政企融合推动业务发展。
视频、游戏终端加速4G流量经营
- 代表企业：中兴视通、北纬通信
- 目的：通过视频和游戏内容带动4G流量增长。
终端渠道打造安全手机时代
- 代表企业：国美、苏宁互联、中邮普泰、天音通信、迪信通、爱施德
- 目的：完善终端市场安全手机解决方案。
增值服务商延伸移动梦网再造
- 代表企业：朗玛信息
- 目的：重启移动梦网，推动增值业务发展。
飞信模式重启，移动互联网+移动金融入口重塑无线城市
- 代表企业：万网、银盛
- 目的：借助互联网企业推动移动金融和无线城市战略。

行业要闻

华为发布2013年年报：全球销售收入2390亿元，净利润210亿元，同比增长34.4%。
中兴高达加入PDT联盟：推出“2+4”融合组网解决方案，助力公安专网发展。
工信部推动移动医疗发展：预计今明两年市场将成倍增长。
Gartner预测全球IT支出增长：2014年增长3.2%至3.8万亿美元。

重要招投标

中国电信启动PON设备集中采购：涉及EPON、GPON、10G EPON等设备。
中国电信启动IT设备集中采购：包括高端磁盘阵列、磁带库、虚拟带库、NAS存储、云存储等。
中国电信启动云计算相关产品集中采购：包括服务器虚拟化软件和云桌面系统。

重点公司分析

海能达
- 海外市场快速成长，国内PDT、轨道交通、军工通信三大业务机遇并存。
- 14~15年EPS预计0.82/1.33元，具备较大受益弹性。
海格通信
- 国防信息化重点领域布局，兼具军工国企优势与民企灵活性。
- 三年内有望实现300亿市值，具备较强成长性。
海兰信
- 海防信息化领域核心标的，掌握雷达核心技术，受益南海信息化建设。
- 14~15年将迎来业绩高速增长期。
科华恒盛
- 从UPS向IDC整体解决方案转型，14年净利润预期增长50%。
- 具备广阔市场前景，有望实现新的业务增长点。
星网锐捷
- 云政务、智慧城市、4G等推动企业网市场复苏。
- 14~15年收入预计分别增长18.7%和24.97%，净利润增长41.42%和33.09%。
中兴通讯
- 综合技术与市场能力，有望恢复千亿市值。
- 14~16年收入预计分别为861.44亿元、971.98亿元、102.63亿元。
东方通信
- ATM业务稳健，数字集群业务带来业绩飞跃。
- 国内轨道交通Tetra集群市场国产化机遇显著。
中国联通
- 国企改革和互联网转型是关键看点。
- 14年净利润有望增长40%，具备较强增长潜力。
鹏博士
- 宽带接入业务受益于民营资本准入放宽。
- 14~15年收入分别增长28.7%和24.79%，净利润增长39.63%和33.51%。
高鸿股份
- 向移动互联网转型成果显著，是阿里系、腾讯、京东等的重要合作伙伴。
- 14年互联网充值流水有望达300亿元，具备中长期投资价值。