抢跑之下：疲于奔命的“高切低”+-240721-国投证券-30页_3mb

国投证券三中全会后市场策略分析总结

市场表现

上周上证指数涨0.72%，日均成交额6941亿，沪深300指数呈现九连阳反弹。全球市场方面，美股普涨，纳指收涨0.25%，标普收涨0.87%。中国股、港股领涨，黄金、小盘股则经历“高切低”行情。

政策解读

三中全会公报强调：

1. 高质量发展是首要任务，需坚持科技创新驱动新质生产力；
2. 提升国家安全至战略高度，坚持底线思维；
3. 坚定经济目标，扩大内需是关键。

央地财政支出增速差是理解沪深300指数的重要指标，当前差距扩大反映出地方财政压力。

市场特征

近期呈现缩量滞涨态势，增量资金主要来自ETF。风格上表现为：

• 结构轮动速度快，以博弈“超跌反弹+降息预期+中小盘股”为主
• 行业超跌反弹明显，“内需消费+小微盘”为轮动核心

板块与配置

• 短期关注：
  • 产业全球竞争力（商用车、船舶、家电、光模块等）
  • 高股息（公用事业、石化、高分红消费）
  • 科技股美股映射（光模块、消费电子、芯片设计）
• 风险提示：政策不及预期、海外央行意外转向