20210114-鹏元资信评估_香港_-鹏元国际授予首钢集团有限公司_A-_国际评级；展望稳定_4页_623kb

报告摘要

2021年1月14日，鹏元国际首次授予首钢集团有限公司（首钢）国际刻度的长期主体评级为 A-，展望为稳定。该评级反映了鹏元国际对公司信用状况的综合评估，结合了其业务结构、政府支持、行业前景等多方面因素。

政府支持强劲：首钢由北京国有资本经营管理中心全资持有，最终控制方为北京市国资委。北京市政府在财务困难时将提供强有力支持，尤其在京津冀协同发展战略下，首钢承担了多项国家级项目，如北京新首钢园区和曹妃甸经济开发区建设。
业务高度多元化：首钢的业务结构比中国其他钢铁企业更为多元化，2019年非钢业务贡献了27%的收入。未来三年，公司计划进一步拓展城市基础设施、房地产和金融服务等非钢领域，预计非钢业务将与钢铁业务形成协同效应，增强整体竞争力。
盈利能力提升预期：随着钢铁产能扩张、产能利用率提升及主要钢铁产品价格上涨，首钢预计在2021和2022年实现收入增长，EBITDA利润率将从10.2%提升至11.4%。京唐基地二期一步工程竣工后，钢铁产能从2018年的3,530万吨增至2019年的3,840万吨。
中国钢铁需求回升：中国经济复苏将为钢铁行业提供支撑，基础设施和房地产投资保持强劲增长，汽车和家用电器制造业需求回升，预计首钢的现金流将有所改善。

稳定展望：反映了鹏元国际对首钢未来经营状况的稳定预期，同时也体现了北京市政府信用状况的稳定。
评级调整条件：若北京市政府支持意愿减弱或其信用评级下调，鹏元国际可能考虑下调首钢的主体评级；反之，若北京市政府信用评级上调，鹏元国际也可能考虑上调首钢的评级。

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