20210714-鹏元资信评估_香港_-鹏元国际确认国家电网有限公司_AA-_国际评级；展望稳定_4页_635kb

国家电网有限公司信用评级总结

核心内容

鹏元国际于2021年7月12日确认了国家电网有限公司的国际刻度长期主体评级为 'AA-'，展望为 稳定。该评级基于公司独立个体信用评分及外部支持评估，反映出国家电网在中国电力供应中的核心地位、良好的财务状况以及政府的强力支持。

主要观点

正面因素

• 对中央政府的重要性：国家电网由国务院国资委全资拥有，其关键管理层由中央政府任命，具有高度的政治关联性。公司为国家提供不可或缺的电力基础设施，对经济和社会活动至关重要。
• 行业主导地位：国家电网是中国电力行业的主导者，占据全球最大的公用事业企业地位。2020年收入达3,840亿美元，位列《财富》世界500强第3位。其电网覆盖中国26个省（自治区、直辖市），供电范围超过国土面积的88%。
• 强大的运营和财务状况：2020年债务资本比率为32%，低于南方电网的49%。公司具备较强的偿债和付息能力，即使在新冠疫情冲击下，其财务稳健性仍得以保持。

负面因素

• 业务单一性：公司收入高度依赖电力供应行业，缺乏业务多样性，因此易受经济周期和电力需求波动的影响。
• 资本支出持续增长：近年来公司资本支出维持在每年约3,500亿元人民币水平，2021年计划投资4,500亿元人民币，增幅约10%。为支持可再生能源发展和电动汽车充电网络扩展，未来资本支出可能进一步上升。

评级展望

鹏元国际对国家电网的评级展望为 稳定，表示其市场地位和政府支持预期不会发生重大变化。若出现以下情况，可能下调评级：

1. 中央政府对国家电网的支持意愿显著减弱；
2. 中国政府的外币主权信用评级被下调；
3. 国内电力需求增长、零售电价调控或公司债务水平等条件远低于预期，导致公司独立信用评分严重恶化。

反之，若中国政府外币主权信用评级上调，鹏元国际也可能考虑上调国家电网的评级。

关键信息

• 公司背景：国家电网成立于2002年，由国务院国资委全资拥有，负责中国电网的建设、运营和维护。
• 评级方法：评级依据《通用工商企业评级方法论》《企业财务调整和比率定义》《政府相关实体评级方法论》等方法论进行。
• 免责声明：鹏元国际的信用评级不构成财务或投资建议，不反映任何证券的市场价值，仅用于评估信用风险。

联系方式

• 主分析师：
  • 吕敏莹：charley.lui@pyrating.com
  • 魏伦：allen.wei@pyrating.com
  • 戴嘉廷，CFA：jonathan.tai@pyrating.com
• 分析师：郭莹（winnie.quo@pyrating.com）
• 评审委员会主任：陈科，PhD（ke.chen@pyrating.com）

评审委员会召开日期

• 2021年6月28日

版权声明

本总结内容为鹏元资信评估（香港）有限公司于2021年发布，保留所有权利。