20150503-光大证券-有色金属_建议关注钨_锡投资机会_13页_976kb

建议关注钨、锡投资机会总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现震荡，有色金属指数周跌幅为1.07%，而沪深300指数小幅上涨0.99%。政策层面，财政部与国务院相继发布关于取消稀土、钨、钼关税及资源税改革的公告，显示出对稀有金属行业管理的重视，旨在缓解出口配额及关税取消对价格造成的下行压力。预计年内《稀有金属管理条例》及仲钨酸铵生产配额将出台，为钨行业带来政策利好。

锡价创2010年以来新低，主要受印尼锡生产商达成限产限售协议及国内生产商如柳州华锡和锡业股份停产影响。随着供给端收缩，锡价有望触底反弹，投资机会显现。

主要观点

• 钨行业：政策预期明确，资源税改革及管理条例的出台将对钨行业产生积极影响，建议重点关注章源钨业。
• 锡行业：短期锡价受供给端收缩支撑，预计有望触底反弹，推荐锡业股份。
• 新材料：看好核电产业链相关优质公司，推荐久立特材。
• 主题投资：关注西部材料，因其在国企改革中表现突出。
• 再生资源：怡球资源因专注再生铝，短期值得关注；闽发铝业股价接近定增底价，也具有投资潜力。

关键信息

政策动态

• 5月1日起取消稀土、钨、钼关税。
• 国务院通过稀土、钨、钼资源税改革，由从量计征改为从价计征。
• 工信部2015年工作重点包括《稀有金属管理条例》及仲钨酸铵生产配额的制定。

市场表现

• 上周有色金属指数周跌幅为1.07%，而沪深300指数周涨幅0.99%。
• 子板块中黄金涨幅最大（4.91%），铝、铜、稀土跌幅居前。
• 个股涨幅前五为银邦股份（18.71%）、赤峰黄金（17.98%）、炼石有色（16.16%）、中金黄金（13.59%）、银泰资源（12.44%）；跌幅前五为闽发铝业（-15.44%）、鹏欣资源（-11.08%）、盛屯矿业（-9.77%）、东阳光科（-8.32%）、怡球资源（-7.87%）。

金属价格

• 铜：LME周涨幅3.60%，SHFE周涨幅2.14%。
• 铝：LME周涨幅5.02%，SHFE周涨幅0.86%。
• 铅：LME周涨幅2.21%，SHFE周涨幅2.18%。
• 锌：LME周涨幅4.58%，SHFE周涨幅2.44%。
• 锡：LME周涨幅1.90%，SHFE周涨幅3.24%。
• 镍：LME周涨幅3.73%，SHFE周涨幅8.36%。

贵金属价格

• 黄金：COMEX周跌幅0.21%，上期所周涨幅0.96%。
• 白银：COMEX周涨幅2.31%，上期所周涨幅3.56%。
• 铂、钯：NYMEX铂周涨幅0.51%，钯周涨幅0.44%。

行业动态

• 商务部表示，再生资源回收行业兼并重组将加剧，互联网+回收模式推动行业转型。
• 巴西3月铝产量同比下滑28%，反映全球铝行业面临挑战。
• 华泽钴镍一季度亏损扩大，公司调整贸易结构以应对市场波动。
• 北京首条磁悬浮列车建设，带动对稀土、钨、钼等稀有金属的需求。

推荐组合

分析师信息

• 李伟峰：光大证券分析师，经济学硕士，工学学士，专注于有色金属、材料加工及新材料领域研究。
• 执业证书编号：S0930514050002
• 联系方式：021-22169122 / liweifeng@ebscn.com

风险提示

• 报告基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法存在局限性，不保证证券在该价格交易。
• 投资决策需谨慎，本报告不构成最终操作建议。

附注

• 本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，仅供客户使用。
• 报告内容可能涉及利益冲突，投资者应结合其他信息综合判断。
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