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安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概述

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，涵盖今日重点分析与医药行业周观点，重点围绕宏观经济形势、政策动向及医药行业研发进展进行解读，同时提供投资建议与风险提示。

今日重点分析

宏观经济与市场表现

• 港股走势：昨日港股微幅高开后震荡，午后直线拉升，尾盘转跌。恒生指数收涨0.14%，恒生科技指数下跌0.5%，恒生国企指数下跌0.37%。
• 成交额与资金流向：全日成交额为1373.7亿港元，南向资金净买入19.99亿港元。
• 政策影响：证监会研究制定支持碳达峰碳中和的政策措施，推动绿色低碳企业融资，引导绿色投资理念。电力股因此集体爆发，中广核新能源、华润电力、中国电力等涨超8%。
• 小鹏汽车表现：小鹏汽车发布Q3财务数据，营收同比增长187.4%，净亏损扩大，但交付量大幅增长。公司计划推出新车型G9，并扩大销售网络，股价上涨10.09%，创历史新高。

货币政策动向

• 央行报告：2021年三季度货币政策执行报告指出，国内经济恢复面临阶段性、结构性和周期性制约，货币政策表态转向宽松。
• 政策解读：认为近期货币政策调整为边际宽松，而非趋势性转变，未来可能通过降准等手段缓解经济下行压力，但难以逆转整体趋势。

医药行业周观点

抗肿瘤临床指导意见发布

• 政策背景：CDE发布《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》，强调以患者需求为核心，提高药物质量与疗效标准。
• 临床试验设计：鼓励使用头对头试验，明确对照药选择标准，要求对照药应为当前最佳治疗方案，不得使用已被更优药物替代的方案。
• 行业影响：国内抗肿瘤药物临床试验集中于PD-1等靶点，赛道拥挤。未来研发能力强、效率高、管线丰富的创新药企将更具竞争力，利好龙头药企。

新冠疫苗与治疗进展

• 疫苗加强接种：国务院专家指出，不同技术路线疫苗序贯接种效果更佳，未来将推进不同技术路线的加强免疫接种，提升老年人接种率。
• 利好技术路线：mRNA、腺病毒等技术路线疫苗将受益，相关企业如康希诺、复星医药、康泰生物等可能获得市场关注。

投资建议

主要布局方向

1. 景气赛道：

   • CXO板块：推荐药明康德、药明生物、康龙化成。
   • 医疗服务：推荐海吉亚医疗、锦欣生殖。
   • 医美领域：关注医思健康，因其医美渗透率低，具备增长潜力。

2. 商业化快速增长的Biotech企业：

   • 推荐信达生物、康方生物-B，关注其未来潜力品种及海外市场空间。

3. 超跌核心资产：

   • 建议逢低布局中国生物制药、石药集团等个股。

风险提示

• 政策风险：可能影响行业监管与市场环境。
• 研发进展风险：新药研发可能面临失败或延迟。
• 药品质量风险：突发事件可能影响药品安全与市场信心。

免责声明

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
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规范性披露

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• 未拥有报告提及公司财务权益，安信国际持股比例低于1%或无持股。

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