20170710-长城证券-传媒周报2017第22期_半年报拉开帷幕_业绩检验真金_15页_887kb

互联网传媒行业分析总结

核心内容

本报告由长城证券发布，分析了2017年互联网传媒行业的市场表现、细分行业估值变化、重点公司动态及投资建议。投资评级为推荐（维持），分析师为周伟佳（CFA，ACCA），并有刘浩然、何思霖、张正威作为联系人。

主要观点

• 行业表现：上周传媒行业整体下跌，表现弱于沪深300及创业板指，细分行业中，广电涨幅最大（1.11%），而游戏板块下跌（-1.04%）。
• 估值水平：传媒行业估值已回归至2014年低位，虽然整体增速有所回落，但相比其他行业仍保持较高增速。建议关注安全边际较高的行业龙头及部分超跌、具有护城河的个股。
• 投资建议：重点关注渠道类标的（如院线）、IP全产业链运营公司、移动游戏及端游/页游转移优势公司、紧跟移动端及大数据趋势的广告营销公司、重点地区国企改革标的。

关键信息

重点推荐公司盈利预测

行业数据概况

• 电影：2017年第26周中国内地周末票房为4.75亿元，同比下滑50%；北美地区周末票房为1.69亿美元，同比上升26%。
• 电视剧综艺：电视剧网络点击量较高的是《楚乔传》，综艺网络点播量最高的是《中国有嘻哈》。

上周行业要闻回顾

• 互联网：
  • 腾讯向印尼打车公司Go-Jek投资约1.5亿美元。
  • ofo小黄车完成新一轮超7亿美元融资，计划投放2000万辆车。
• 影视动漫/IP：
  • 阅文集团向港交所递交IPO申请。
  • 网易漫画与漫威达成合作，引入12部漫威作品。
  • Facebook公布首批原创影视剧集，投资制作优质内容。
• 游戏：
  • 腾讯上线《王者荣耀》健康系统，限制未成年人游戏时间。
• 广告营销：
  • 蓝色光标收购Madhouse，增强移动营销能力。
• 出版广电：
  • 南方传媒收购资产获证监会核准。
  • 天舟文化拟收购初见科技73%股权，同时终止收购青云互动。
  • 华媒控股设立合资公司，布局幼教及职业教育。

重点公司动态及点评

• 万达电影：上半年营收增长16%，已开业455家影院，4000块银幕。公司正在筹划重大事项，涉及影视类资产收购，股票停牌。
• 乐视网：推进重大资产重组，股票继续停牌。控股股东及乐视控股因担保问题被冻结5.2亿股股票。贾跃亭辞去董事长职务。
• 光线传媒：上半年归母净利润3.5亿-4.2亿元，同比增长10%-30%。业绩增长主要得益于电影业务、电视剧发行收入及政府补贴。
• 大晟文化：子公司淘乐网络拟收购祺曜互娱80%股权，祺曜互娱主营手机游戏与网页游戏。
• 浙数文化：子公司杭州边锋拟收购深圳天天爱科技100%股权，不涉及关联交易。
• 天舟文化：拟收购初见科技73%股权，股票继续停牌。
• 华媒控股：设立全资子公司，布局幼教及职业教育，与中南卡通等设立基金。

结论

报告指出，传媒行业整体表现弱于大盘，但估值较低，具有配置价值。建议投资者关注行业龙头及具有护城河的公司，特别是在渠道、IP运营、移动游戏及广告营销领域。同时，行业动态如重大资产重组、IPO申请、合作项目等也为市场提供了投资机会。