20191117-川财证券-医药生物行业周报：板块小幅调整，关注医保目录谈判结果_13页_1mb

医药生物行业周报总结（2019年11月17日）

核心内容概览

本周医药生物行业整体表现小幅调整，板块下跌 0.84%，但跑赢大盘 1.58%。行业内部呈现分化趋势，其中医疗服务涨幅最大，而中药跌幅最大。医药生物行业整体市盈率（TTM，剔除负值）为 34.34倍，处于历史相对低位，且相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为74.73%。

主要观点

1. 医保目录谈判进展：

   • 医保目录谈判正在进行，部分标的如通化东宝、康弘药业、海思科等出现较大波动。
   • 建议投资者密切关注谈判最终结果，因为其对行业未来有重要影响。

2. 行业配置建议：

   • 继续看好医药外包优质企业（如凯莱英、普洛药业、泰格医药）。
   • 重点推荐特色原料药企业（如富祥股份、健康元）。
   • 关注受益于进口替代及集中度提升的骨科耗材领域头部企业（如大博医疗）。

3. 市场表现：

   • 个股表现分化，光正集团、康弘药业、贝达药业为周涨幅前三。
   • 康缘药业、贵州百灵、太极集团为周跌幅前三。

4. 大宗交易情况：

   • 本周医药生物行业大宗交易总额为 10.44亿元，同比下降 31%。
   • 平均折价率为 8.47%，同比上升 2个百分点。

关键信息

行业动态

• 美国FDA批准百济神州的BTK抑制剂泽布替尼上市，用于治疗成年套细胞淋巴瘤（MCL）患者，这是中国本土抗癌疗法首次获得FDA批准。
• COPD三联吸入剂“全再乐”在中国上市，由葛兰素史克研发生产，适用于慢阻肺稳定期治疗，含有ICS、LAMA和LABA三种成分。
• 国家卫健委要求推广三明市医改经验，明确2019年12月底前全面执行25种药品的集中采购政策，2020年将扩大采购范围。

公司动态

• 凯利泰：直型金属接骨板（非锁定）获得Ⅲ类医疗器械注册证，进一步丰富创伤植入物产品线。
• 恒瑞医药：依托泊苷软胶囊（Vepesid）获得《药品GMP证书》，用于治疗多种癌症。

估值跟踪

• 医药行业整体市盈率 34.34倍，处于历史相对低位。
• 医药生物相对于A股剔除金融行业具有 74.73% 的溢价率。

大宗交易明细

• 本周共发生 52笔大宗交易，涉及 17家公司。
• 交易总额为 10.44亿元，折价率上升至 8.47%。

风险提示

• 医药政策推进不及预期。
• 仿制药一致性评价推进不及预期。

行业评级

• 证券投资评级：以报告发布后6个月内证券的绝对收益为标准。
• 行业投资评级：以报告发布后6个月内行业相对市场基准的收益为标准。

重要声明

• 本报告由川财证券有限责任公司制作，仅供其客户使用。
• 报告基于公开信息，不保证信息的真实、准确或完整。
• 报告观点和预测可能随时更改，且不构成投资建议。
• 报告内容为公司机密，未经授权不得传播或引用。

表格摘要

图表摘要

• 图1：医药生物一级行业一周涨幅
• 图2：医药生物三级行业一周涨幅
• 图3-10：各子行业估值变化趋势图（PE，TTM剔除负值）

总结

本周医药生物行业小幅调整，医保目录谈判成为市场关注焦点。尽管整体板块下跌，但部分优质企业如凯莱英、普洛药业等仍表现较好。大宗交易金额下降，折价率上升，显示市场情绪偏谨慎。建议投资者关注政策进展及估值变化，同时注意风险提示。