20230515-国投安信期货-玉米_玉米淀粉周报_USDA报告利空_巴西玉米收割临近_5页_2mb

USDA报告利空巴西玉米收割临近总结

核心内容概述

2023年第19周（截止5月12日），USDA发布的5月供需平衡表显示，巴西旧作玉米产量调升500万吨，同时北美23/24新作玉米产量预计同比大幅恢复，全球玉米供应紧张预期逐步缓解。尽管USDA报告发布后CBOT玉米价格短期利空出尽，价格未出现明显下跌，但国内玉米市场仍受制于小麦价格下跌的影响，整体情绪偏空。

主要观点与关键信息

1. 全球玉米供需变化

• 巴西产量调升：USDA将巴西旧作玉米产量调升500万吨，表明市场对巴西玉米供应的预期有所改善。
• 北美产量恢复：北美23/24新作玉米产量预计同比大幅恢复，有助于缓解全球玉米供应紧张。
• CBOT价格反应：尽管报告利空，但CBOT玉米价格未见大幅下跌，显示市场对供需变化的消化能力较强。

2. 南北美天气影响

• 南美天气影响减弱：5月份第2周，南美产量基本定产，天气对产量的影响下降，市场交易重心转向北美。
• 北美天气总体正常：玉米带各州降雨基本持平历年均值，但南达科他州降雨量较差，处于历年同期最低水平，后期存在炒作可能。

3. USDA出口销售数据

• 美玉米当周净销售量25万吨：环比前一周有所改善。
• 22/23新季玉米销售进度放缓：全球累计销售量3839万吨，销售进度减缓。
• 23/24新季玉米单周销售8.3万吨：同比转差，显示市场对新季玉米的采购意愿不足。
• 玉米当周出口量114万吨：环比下降，累计出口量2561万吨。

4. 国内现货市场情况

• 陈麦价格企稳：价格维持在2680-2710元/吨区间。
• 玉米现货价格偏空：受期货价格影响，北港价格下跌较快，鲅鱼圈平舱价为2590元/吨，成交量一般；南港价格稳定在2700元/吨附近。

5. CFTC持仓数据

• 管理基金净空单持仓量10万手：环比减少8500手，显示市场看空情绪略有缓解。
• 商业净空单持仓量11万手：环比增加1.4万手，减幅14.3%，同比去年下降83.14%，表明市场整体仍偏空。

6. 交易策略

• 巴西二茬玉米收割临近：将对国内进口玉米价格形成打压，降低成本。
• 国内玉米现货终端库存压缩：市场等待新麦上市，后期或成为价格反弹的利多因素。
• 玉米期货价格对小麦下跌的交易告一段落：市场情绪转向观望，玉米偏空预期仍存。

图表数据概览

表1：玉米现货价格汇总

图表数据

• 图1：玉米淀粉/玉米主连价差：显示玉米淀粉与玉米价格之间的关系。
• 图2：玉米主力合约收盘价：反映玉米期货价格走势。
• 图3-图12：USDA玉米相关数据：包括净销售量、未交割销售量、运量、库存等，用于分析市场供需变化。
• 图13-图14：玉米制乙醇利润：反映玉米深加工行业盈利情况。

操作评级

• 玉米：操作评级为★☆☆，表明市场趋势性上涨或下跌的驱动存在，但盘面可操作性不强。
• 玉米淀粉：操作评级为★☆☆，与玉米类似，趋势性明确但操作性有限。

总结

当前玉米市场在全球供需逐步缓解的背景下，价格波动趋于平稳。北美天气总体正常，巴西产量调升，对全球市场形成一定支撑。国内玉米现货价格受期货影响偏空，市场情绪谨慎。CFTC持仓显示管理基金仍偏空，但商业持仓有所增加，整体市场仍以观望为主。玉米期货价格对小麦下跌的交易已告一段落，市场等待新麦上市，未来走势仍需关注巴西收割进展及国内库存变化。