20210719-中财期货-油脂投资策略周报_加拿大干旱严重_6页_1mb

加拿大干旱严重总结

核心内容

加拿大地区持续干旱对菜籽市场造成严重影响，引发市场对21-22年度菜籽产量的担忧。据预测，加拿大单产可能回落至1988年度水平，预计减产500万吨，这将对全球菜籽供应产生重大威胁。由于加拿大是世界上最大的菜籽出口国，其减产将加剧市场紧张，推动ICE菜籽价格大幅上涨，并导致加菜籽与欧洲菜籽价差扩大。

主要观点

• 加拿大干旱影响菜籽产量：干旱导致市场对加拿大菜籽产量预期悲观，可能影响未来一年的供应。
• ICE菜籽价格波动：由于市场担忧，ICE菜籽在周中连续涨停，反映出市场对减产的敏感性。
• 欧洲价格未完全反映加拿大情况：欧洲价格未体现加拿大减产的影响，表明两大产地对未来供应的预判存在分歧。
• 国内菜油市场压力：国内终端消费疲软，菜油持续累库，对9月菜油价格形成较大压力，导致菜油91价差走弱。
• 油脂需求旺盛：尽管豆油需求不及预期，但油脂需求整体旺盛，库存持续偏紧。

关键信息

国外基本面分析

• 马来西亚棕榈油供需：

  • 6月产量为1,606,187吨，环比增长2.21%。
  • 进口为113,126吨，出口为1,418,825吨，环比增加12.12%。
  • 库存量为1,613,657吨，环比增长2.85%。
  • 预计2020/21年度产量为1,840万吨，较此前预估调降2.2%。
  • 印尼2020/21年度棕榈油产量预计为4,730万吨，较上次预估增加1%。

• NOPA压榨数据：

  • 6月共压榨大豆1.5241亿蒲式耳，较5月下滑6.8%。
  • 6月豆油库存为15.37亿磅，较5月底的16.71亿磅减少。

国内供需情况

• 油脂供需平衡表：
  • 2021年各月油脂供需数据表明，国内油脂市场供应偏紧，库存变化趋势显示库存压力有所增加。
  • 菜油方面，持续累库对9月价格形成压力，导致菜油91价差走弱。
  • 豆油市场同样面临库存偏紧的情况，且价格走势受供需影响显著。

操作建议

• 单边做多Y09合约：基于油脂需求旺盛和供应偏紧的市场环境，建议单边做多Y09合约。

风险因素

1. 豆油需求不及预期：若豆油需求未达预期，可能影响整体油脂市场走势。
2. 马来西亚棕榈油出口不及预期：若马来西亚棕榈油出口数据不佳，可能对全球供应造成额外压力。

其他信息

• 资料来源：中财期货
• 联系方式：详见文档末尾的分公司和营业部信息，涵盖多个城市，便于投资者获取更多支持与信息。