20210411-兴业证券-建筑材料行业周报_旺季涨价持续_关注Q1超预期品种_21页_1mb

建材行业周报总结

核心内容

本周建材行业整体表现稳健，重点公司盈利预期提升，市场对Q1超预期品种关注度上升。分析师认为，行业集中度提升是主线，龙头公司凭借产能利用率、规模优势和成本控制，在景气周期中持续抢占市场份额，盈利空间扩大。同时，行业景气度提升为投资带来分子端弹性，重点关注水泥、消费建材、玻纤及玻璃等细分领域。

主要观点

1. 水泥板块：

   • 本周全国水泥价格环比上涨0.3%，主要上涨区域包括辽宁、福建、浙江和江苏等地，涨幅20-50元/吨；河南地区价格小幅下调。
   • 长三角水泥库容降至40%，出货率提升至105%，表明区域需求强劲。
   • 水泥价格在多个区域继续上涨，部分企业已启动第二轮提价，预期Q1业绩表现超预期。
   • 重点推荐【海螺水泥】【华新水泥】【上峰水泥】【祁连山】【天山股份】，因其预期差大且受益于“碳中和”和“碳交易”政策。

2. 消费建材：

   • 房屋交易景气延续，竣工兑现和精装提质对龙头企业有利。
   • 推荐【北新建材】【伟星新材】【兔宝宝】，受益于C端景气。
   • 防水龙头【东方雨虹】【科顺股份】【凯伦股份】，管道龙头【永高股份】，涂料龙头【三棵树】【亚士创能】，五金龙头【坚朗五金】，瓷砖龙头【蒙娜丽莎】【帝欧家居】【东鹏控股】，以及港股【中国联塑】值得关注。
   • 建议关注现金流、应收账款，平衡成长性与报表质量。

3. 玻纤行业：

   • 本周无碱池窑粗纱价格延续上涨，出口订单显著增加，市场供需偏紧。
   • 部分企业已落实新价订单，短期价格或将偏稳。
   • 重点推荐【山东玻纤】，因其行业景气度高且估值低，业绩弹性大。

4. 玻璃行业：

   • 本周建筑用白玻价格环比上涨18元，同比上涨678元。
   • 玻璃产能利用率维持在70.76%，剔除僵尸产能后为84.06%。
   • 光伏玻璃市场需求支撑不足，部分企业库存缓增，成交存在让利空间。
   • 重点推荐【中国巨石】【共创草坪】，受益于全球经济复苏。

5. Q1业绩表现超预期：

   • 东方雨虹预计Q1归母净利2.6-3.0亿元，同比增长100%-130%。
   • 华新水泥预计Q1归母净利7.2-7.5亿元，同比增长103.07%-111.54%。
   • 山东玻纤预计Q1营收6.63-8.11亿元，归母净利1.37-1.68亿元，同比增长305.52%-395.63%。
   • 共创草坪预计Q1归母净利9,402万元至10,074万元，同比增长40%-50%。
   • 长海股份预计Q1归母净利9,000万元至11,400万元，同比增长60.53%-103.33%。

关键信息

• 重点公司盈利预测：

  • 海螺水泥：20E 6.66元，21E 6.82元，评级“买入”。
  • 伟星新材：20E 0.79元，21E 0.96元，评级“审慎增持”。
  • 祁连山：20E 1.73元，21E 1.81元，评级“审慎增持”。
  • 东方雨虹：20E 1.77元，21E 2.21元，评级“审慎增持”。
  • 山东玻纤：20E 0.34元，21E 1.02元，评级“审慎增持”。
  • 科顺股份：20E 1.06元，21E 1.27元，评级“审慎增持”。
  • 蒙娜丽莎：20E 1.34元，21E 1.68元，评级“审慎增持”。
  • 坚朗五金：20E 1.78元，21E 2.48元，评级“审慎增持”。
  • 北新建材：20E 1.79元，21E 2.12元，评级“审慎增持”。

• 市场表现：

  • 建材指数本周上涨0.23%，其中耐火材料上涨4.90%，玻璃制造上涨3.73%，管材上涨3.12%，消费建材上涨2.31%，水泥制造下跌0.80%，玻纤下跌1.95%。
  • 上证综指下跌0.97%，建材板块表现优于大盘。

• 行业动态：

  • 本周多家公司发布Q1业绩预告，多数表现超预期，反映行业景气度提升。
  • 玻纤价格延续上涨，出口订单增加，市场供需偏紧。
  • 光伏玻璃市场需求支撑不足，部分企业库存缓增，成交存在让利空间。
  • 中国玻璃信息网显示，2021年玻璃产能同比增加，但部分企业冷修产能，影响供给。

• 风险提示：

  • 雨水影响工程进度不及预期。
  • 基建资金到位时间不及预期。
  • 宏观流动性趋紧的风险。
  • 地产调控继续趋严的风险。

结构清晰

• 水泥：价格上行，出货率提升，库存下降，部分企业启动第二轮提价，Q1业绩超预期。
• 玻纤：价格持续上涨，出口订单增加，行业供需偏紧，关注【山东玻纤】。
• 玻璃：价格稳中有升，光伏玻璃市场需求不足，关注【中国巨石】【共创草坪】。
• 消费建材：房屋交易景气延续，竣工和精装提质有利龙头，推荐【北新建材】【伟星新材】等。
• 重点公司：多家公司Q1业绩表现超预期，推荐关注【东方雨虹】【华新水泥】【山东玻纤】等。

总结

本周建材行业整体表现良好，重点公司盈利预期提升，Q1业绩表现超预期，尤其在水泥、玻纤和消费建材领域。分析师认为，行业集中度提升是主线，龙头企业凭借成本控制、规模优势和政策利好持续抢占市场份额，盈利空间扩大。建议关注【海螺水泥】【华新水泥】【上峰水泥】【祁连山】【天山股份】【北新建材】【伟星新材】【东方雨虹】【科顺股份】【山东玻纤】【中国巨石】【共创草坪】等公司，同时提醒注意雨水、基建资金、宏观流动性及地产调控等风险。