20141014-广发证券-建筑材料行业_旺季正常涨价_工业萘价格大幅下跌_15页_1014kb

建筑材料行业总结

核心内容概述

本报告分析了2014年10月上旬建筑材料行业的市场动态，涵盖水泥、玻璃及其他建材板块。整体来看，水泥价格在国庆节后延续上涨，但涨幅有限；玻璃价格小幅下跌，库存上升；部分其他建材原材料价格波动，其中工业萘、锆英砂价格下跌，聚合MDI价格上涨。行业整体维持“持有”评级，建议关注冀东水泥、金隅股份等基本面处于底部的公司。

主要观点与关键信息

水泥行业

• 价格表现：

  • 9月29日至10月10日，全国水泥平均价格环比上涨5元/吨，涨幅1.56%。
  • 华东地区上涨10元/吨（合肥、福州、南昌、武汉、长沙、广州等城市涨幅在10-20元/吨不等）。
  • 西南地区上涨8元/吨（重庆、成都）。
  • 东北地区上涨1%（佳木斯上涨5%）。
  • 其他地区价格环比持平。

• 库存情况：

  • 全国水泥平均库存与上周持平。
  • 中南地区库存环比下降0.25%，部分城市如长沙、娄底、贵港、桂林库存下降。
  • 西南地区库存环比上涨1%（贵阳上涨5%）。
  • 华东地区库存环比下降2.43%。

• 煤炭价格：

  • 秦皇岛中转地煤炭价格与上周持平。
  • 东北地区煤炭价格环比上涨10元/吨，其他地区持平。

• 市场动态：

  • 华东地区水泥价格持续上调，主要受企业间协同和下游需求提升影响。
  • 华北地区价格保持平稳，受农忙和假期影响。
  • 东北地区需求下降，部分企业可能适度降价。
  • 西北地区价格低位徘徊，部分企业仍亏损。

• 行业展望：

  • 预计四季度水泥价格将上涨，但涨幅不大。
  • 华东地区企业吨毛利难以超越去年同期水平，盈利增速将回落。
  • 维持行业“持有”评级，建议关注冀东水泥和金隅股份。

玻璃行业

• 价格表现：

  • 9月29日至10月10日，全国玻璃均价下跌0.25元/重箱。
  • 主要城市价格涨跌幅在[-0.75, +0.20]元/重箱之间，其中广州、北京、上海、成都、沈阳价格下跌，济南略有上涨。

• 库存情况：

  • 9月29日玻璃库存为3166万重箱，环比增加52万重箱，同比增加12.27%。
  • 区域库存环比上升，华东、西北库存下降，中南、西南库存上升。

• 市场动态：

  • 需求环比减少，企业库存增加，供需矛盾尚未平衡。
  • 华南、东北市场企业信心不足，部分企业降价促销。
  • 沙河玻璃价格走弱，影响其他地区市场。

• 行业展望：

  • 玻璃价格后续上行有压力。
  • 房地产投资增速短期难恢复，需求端仍疲弱。
  • 企业开始加速停产，但供给收缩效应需时间显现。
  • 维持看好方兴科技、长海股份、建研集团和东方雨虹。

其他建材行业

• 原材料价格变化：

  • 工业萘、锆英砂价格下跌。
  • 聚合MDI价格上涨。

• 企业动态：

  • 建研集团：工业萘价格下跌12.50%，环氧乙烷价格稳定。
  • 方兴科技：锆英砂价格下跌1.39%，氧化锆价格稳定。
  • 东方雨虹：沥青、丙烯酸价格稳定，聚合MDI价格上涨4.13%。

行业评级与投资建议

• 行业评级：维持“持有”评级。
• 重点推荐公司：
  • 水泥：冀东水泥、金隅股份。
  • 玻璃及其他建材：方兴科技、长海股份、建研集团、东方雨虹。

风险提示

• 宏观经济继续下行。
• 新投产能超预期。

行业动态与市场热点

• 政策支持：

  • 中国人民银行和银监会支持保障性安居工程及合理住房贷款需求。
  • 住建部推进棚户区改造，APEC期间京津冀水泥企业限产。

• 企业动态：

  • 江苏省高透光率光伏玻璃工程技术研究中心建成。
  • 北新建材签订多个海外项目合同。
  • 亚玛顿实现分布式光伏发电项目并网。
  • 长海股份面临欧盟反补贴调查。
  • 青龙管业参与银川污水处理厂项目。

• 产能变化：

  • 10月10日总产线333条，同比增加24条。
  • 有效产能为97030.4万重箱/年，同比增长4.2%。
  • 停产产能占比20.89%，计划投产、已点火及可复产产能约占现有有效产能的27.7%。

估值情况

分析师信息

• 邹戈：首席分析师，上海交通大学财务与会计硕士，2011年加入广发证券发展研究中心。
• 谢璐：分析师，南开大学经济学硕士，2012年加入广发证券发展研究中心。

投资评级说明

联系方式