20140316-招商证券-一周建材_晶_点_华东需求逐步恢复_关注华北供给收缩情况_24页_2mb

建材行业周报总结（2014年3月16日）

核心内容概述

本报告分析了2014年3月16日建材行业的整体表现，包括水泥和玻璃等子行业价格、库存、产能变化，以及投资策略与相关数据。整体来看，水泥价格继续震荡走低，但部分区域如西南地区有所回升；玻璃市场整体弱势运行，库存增加，产能持续扩张。同时，投资策略建议关注水泥板块中华东地区的复苏及华北供给收缩带来的机会，以及新型建材公司的布局。

主要观点与关键信息

水泥市场

• 价格走势：全国水泥价格环比下跌0.51%，其中中南地区价格大幅回落，西南地区价格小幅上涨，华东地区价格稳中有降。
• 区域表现：
  • 西南地区：价格上调10-20元/吨，需求恢复最好，部分企业恢复正常发货。
  • 中南地区：价格继续大幅回落，尤其是湖南长株潭和娄邵地区，累计跌幅达130-150元/吨。
  • 华东地区：价格小幅下跌，但部分企业已恢复至80%的出货水平，部分可达产销平衡。
  • 华北地区：价格维持稳定，随着天气转晴，下游需求逐步回升。
• 库存情况：全国水泥库容比为71.59%，环比下降0.67个百分点；大部分地区进入去库存阶段。
• 产能变化：
  • 全国熟料库存为69.33%，环比下降2.21个百分点。
  • 苏南、浙北等地区部分生产线仍在停窑，产能释放受限。
  • 2013年全国新增熟料产能约1.8亿重箱，2014年拟建产能仍较大，主要集中在广东、甘肃、辽宁和贵州等地。

玻璃市场

• 价格走势：全国浮法玻璃均价环比下跌1.25%，市场整体弱势运行。
• 区域表现：
  • 华北：市场弱势盘整，沙河地区价格下跌，部分企业库存减少。
  • 华东：多数生产商价格下跌，出货困难，库存攀升。
  • 华南：市场主流盘整，库存居高不下，部分企业出货价格低于成本。
  • 华中：价格震荡向下，受外围货源冲击，库存偏大。
  • 西南：价格处于低位，厂家操作灵活。
  • 西北：市场需求疲弱，库存维持高位。
• 库存情况：全国玻璃库存为3159万重箱，环比增加15万重箱。
• 产能变化：全国浮法玻璃生产线增至319条，总产能11.0亿重箱，实际产能9.1亿重箱，同比增长16%。

水泥煤炭价格差

• 全国水泥煤炭价格差为262.72元/吨，环比下降3.79元/吨。
• 分地区来看，中南、华东地区水泥煤炭价格差走低，华北、西南地区略有上升。

投资策略

• 水泥板块：华东需求逐步恢复，建议逢低布局海螺、华新、金隅股份等龙头企业；预计若出货量维持，本月下旬可能迎来价格上涨。
• 玻璃板块：整体弱势，但部分企业如方兴科技、耀皮玻璃表现较好，建议关注需求恢复及产能释放节奏。
• 新型建材：继续推荐伟星新材、东方雨虹、北新建材等公司。

风险提示

• 宏观经济下行压力
• 房地产投资严重下滑

重点公司财务指标

1-2月投资数据

• 水泥产量：1-2月水泥产量为2.4亿吨，同比增长2.4%，为2001年以来增速第三低的一年。
• 基建投资：同比增长21.1%，其中铁路和公路投资增速加快。
• 地产投资：同比增长19.3%，但增速较去年全年回落0.5个百分点。

一周要闻

1. 工信部严禁核准、备案钢铁水泥等新增项目。
2. 2014年固定资产投资增长目标下调至17.5%。
3. 2月人民币贷款增加6445亿元，M2余额增长13.3%。
4. 华润水泥2013年净利润33.38亿元，同比增长43.6%。
5. 祁连山2013年净利润4.6亿元，同比增长167.77%。
6. 天山股份2013年净利润2.8亿元，同比下降12.08%。
7. 同力水泥与中联水泥签订合作框架协议。
8. 北京利尔收购上海新泰山高温工程材料有限公司100%股权。

图表目录

• 图1：全国水泥累计产量和同比增速
• 图2：全国历年1-2月水泥产量同比增速
• 图3：交运行业和房地产投资增速
• 图4：铁路、道路固定资产投资增速
• 图5：全国历年P.O.42.5水泥价格走势
• 图6：华北P.O.42.5水泥价格
• 图7：东北P.O.42.5水泥价格
• 图8：华东P.O.42.5水泥价格
• 图9：中南P.O.42.5水泥价格
• 图10：西南P.O.42.5水泥价格
• 图11：西北P.O.42.5水泥价格
• 图12：全国水泥煤炭价格差
• 图13：华北水泥煤炭价格差
• 图14：东北水泥煤炭价格差
• 图15：华东水泥煤炭价格差
• 图16：中南水泥煤炭价格差
• 图17：西南水泥煤炭价格差
• 图18：西北水泥煤炭价格差
• 图19：全国水泥库存
• 图20：全国熟料库存
• 图21：华北水泥库存
• 图22：东北水泥库存
• 图23：华东水泥库存
• 图24：中南水泥库存
• 图25：西南水泥库存
• 图26：西北水泥库存
• 图27：华北熟料库存
• 图28：华东熟料库存
• 图29：中南熟料库存
• 图30：西南熟料库存
• 图31：西北熟料库存
• 图32：东北熟料库存
• 图33：不同地区新型干法熟料产能增长
• 图34：各区域新增熟料产能冲击
• 图35：全国浮法玻璃平均价格
• 图36：硅片价格
• 图37：组件价格
• 图38：玻璃-纯碱重油差
• 图39：全国重质纯碱均价
• 图40：黄埔港重油价格
• 图41：玻璃行业库存
• 图42：玻璃行业实际产能
• 图43：玻璃行业总产能
• 图44：玻璃行业冷修及停产产能占比
• 图45：国内11号美废价格
• 图46：石膏板价格-美废煤炭成本差
• 图47：水泥板块PE
• 图48：水泥板块对沪深300相对PE
• 图49：水泥板块PB
• 图50：水泥板块对沪深300相对PB
• 图51：玻璃板块PE
• 图52：玻璃板块对沪深300相对PE
• 图53：玻璃板块PB
• 图54：玻璃板块对沪深300相对PB
• 图55：建材行业历史PE Band
• 图56：建材行业历史PB Band

总结

本报告详细分析了建材行业的水泥与玻璃市场动态，指出水泥市场整体价格下行，但西南地区有所回升，华东需求逐步恢复，建议关注其价格上涨潜力。玻璃市场整体弱势，库存增加，价格持续走低，但部分企业表现较好。同时，报告提到基建投资回升、地产投资下滑等宏观因素对行业的影响，并提供了重点公司的财务数据及投资建议。