20131205-广发证券-钢铁行业_2013年12月份月报-钢铁行业基本面可能小幅改善_32页_3mb

钢铁行业2013年12月份月报总结

核心内容概述

2013年12月钢铁行业基本面可能小幅改善，钢价和矿价预计小幅上涨，行业盈利有望持续好转。整体来看，宏观经济保持平稳，制造业稳中向好，而房地产投资下滑和基建投资增速放缓对行业影响有限。分析师维持“持有”评级，建议关注油气输送管、球墨铸管等子行业龙头公司。

主要观点

• 房地产投资：持续下滑，但基建投资保持稳定，外围经济复苏有助于制造业平稳回升。
• 钢市表现：11月为传统淡季，但钢价和矿价稳中有升，12月供需基本稳定，冬储行为将带动行业基本面小幅改善。
• 钢价与矿价预测：12月钢价预计上涨3%以内，矿价预计上涨5%以内。
• 投资建议：推荐玉龙股份、久立特材、金洲管道、新兴铸管、方大特钢等公司。

关键信息

行业基本面

• 11月钢市淡季不淡，钢价和矿价稳中有升，行业盈利略有改善。
• 12月供需形势稳定，冬储行为将推动行业基本面继续小幅改善。
• 10月粗钢日均产量大幅回落，钢材出口量环比增长，终端需求逐步进入淡季。

钢材价格走势

• 长材价格环比上涨1-2%，板材价格环比下跌1%—上涨1%，整体以窄幅震荡为主。
• 11月钢材社会库存连续八周下降，重点钢企库存创年内次高，显示市场信心有所增强。
• 12月冬储将逐步展开，钢价预计小幅反弹，矿价也可能小幅上涨。

原材料价格变化

• 国产铁精粉湿基含税价格环比上涨2.51%，进口矿价格环比上涨2.26%。
• 铁矿石进口量显著回落，进口矿港口库存持续回升。
• 钢铁行业整体面临铁矿石过剩压力，但进口矿库存增加可能缓解部分压力。

宏观经济与固定资产投资

• 固定资产投资累计增速稳中有降，工业增加值累计增速四连升。
• 中采制造业PMI指数连续十四个月位于临界点之上，制造业继续稳中向好。
• 房地产投资增速持续下滑，工程机械和家电产量基本平稳，汽车产销量有所提高。

风险提示

• 需求和补库存低于预期。
• 环保去产能不及预期。
• 行业亏损风险。

重点公司盈利预测

行业数据概览

• 固定资产投资：1-10月同比增长20.1%，环比小幅回落。
• 工业增加值：1-10月同比增长9.7%，环比小幅回升。
• 中采PMI指数：11月为51.4%，连续十四个月位于临界点之上。
• 钢材出口：10月环比增长3.05%，进口环比减少8.06%。
• 粗钢产量：10月环比下降3.73%，11月预计小幅回升。

行业趋势与展望

• 钢价与矿价：12月钢价可能上涨3%以内，矿价可能上涨5%以内。
• 盈利改善：11月行业盈利略有好转，12月有望持续改善。
• 冬储预期：冬储行为将带动钢价反弹，市场信心有所增强。
• 子行业表现：油气输送管、球墨铸管等子行业相对表现较好。

行业影响因素

• 环保政策：环保监管趋紧，推动行业去产能，增强市场信心。
• 宏观经济：总体保持平稳，货币政策稳健，制造业稳步回升。
• 需求变化：房地产投资下滑，但汽车、家电等行业表现较好。

图表索引

• 图1：固定资产投资完成额累计增速稳中有降
• 图2：工业增加值累计增速四连升、当月增速稳中有升
• 图3：M1和M2余额同比增速基本平稳
• 图4：黑色金属固投增速微升，工业增加值增速略有回落
• 图5：中采PMI指数连续十四个月位于临界点之上
• 图6：新订单指数小幅回落，新出口订单指数小幅回升
• 图7：产成品库存显著回升，原材料库存有所回落
• 图8：购进价格指数有所回落，采购量指数小幅回升
• 图9：10月粗钢产量大幅回落
• 图10：粗钢和钢材产量同比增速显著回落
• 图11：钢材月出口量环比小幅增长、进口量环比显著回落
• 图12：粗钢月净出口量明显回升
• 图13：粗钢月表观消费量环比小幅减少
• 图14：粗钢累计表观消费量同比增速略有回升
• 图15：重点钢企钢材库存创年内次高
• 图16：钢材社会库存连续八周下降
• 图17：上海市场终端线螺月采购量环比显著增加
• 图18：房地产开发投资累计增速小幅回落、当月增速大幅回落
• 图19：施工、新开工和竣工面积累计增速稳中小幅回落
• 图20：施工、新开工和竣工面积当月增速显著下滑
• 图21：商品房销售面积和销售额累计增速相对稳定
• 图22：商品房销售额和面积当月增速均小幅回落
• 图23：挖掘机产量累计增速和当月增速均小幅回升
• 图24：起重机产量累计增速小幅回落，当月增速显著下滑
• 图25：金属切削机床产量累计和当月增速均有所回升
• 图26：数控金属切削机床产量当月增速显著回升
• 图27：金属成形机床产量当月增速均小幅提高
• 图28：工业锅炉产量累计增速和当月增速小幅回落
• 图29：铁路机车产量当月同比增速连续两个月正增长
• 图30：汽车产销量累计增速均小幅提高
• 图31：汽车产销量当月同比增速持续回升
• 图32：电冰箱和空调累计增速小幅回升、洗衣机小幅回落
• 图33：电冰箱和空调当月增速均小幅回升、洗衣机小幅回落
• 图34：铁矿石原矿累计产量同比增速环比持平
• 图35：铁矿砂及其精矿累计进口量同比增速七连升
• 图36：铁矿石累计进口量占比连续九个月回落
• 图37：铁矿石月进口量占比环比小幅回落
• 图38：我国铁矿石月过剩量环比略有减少
• 图39：进口矿港口库存持续回升
• 图40：长材指数小幅反弹、扁平材指数小幅回落
• 图41：螺纹钢主力合约收盘价和结算价小幅提高
• 图42：螺纹钢月度含税均价
• 图43：高线月度含税均价
• 图44：热卷月度含税均价
• 图45：中厚板月度含税均价
• 图46：冷轧板月度含税均价
• 图47：镀锌板月度含税均价
• 图48：304/2B平板月度含税均价
• 图49：430/2B平板月度含税均价
• 图50：国内铁精粉湿基月度均价
• 图51：青岛港进口矿月度均价
• 图52：印矿（63.5%）CFR月度均价
• 图53：新加坡交易所铁矿石掉期结算价
• 图54：主焦煤（邢台）月度含税均价
• 图55：二级冶金焦（唐山）月度含税均价
• 图56：废钢（6-8mm 唐山）月度均价
• 图57：钢坯（唐山）月度均价
• 图58：10月大中型钢企盈利状况略有下滑
• 图59：10月大中型钢企吨钢毛利环比小幅回落

总结

2013年12月，钢铁行业基本面可能小幅改善，钢价和矿价预计小幅上涨，行业盈利有望继续好转。虽然房地产投资持续下滑，但基建和制造业表现稳定，加之环保政策对市场信心的提振，行业整体保持平稳。重点公司如玉龙股份、久立特材、金洲管道、新兴铸管和方大特钢受到推荐。未来需关注冬储行为对钢价的影响以及环保政策对产能的影响。